文 扬：噪声经济

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4月份以来，中国股市的这一波大牛市开始了传说中的“急速拉升”阶段，持续几个月的熊牛厮杀已告结束，大熊已死，大牛完整现形，伴着多头铁蹄的嗒嗒震响，上证指数强势突破3800点大关。再谨慎的投资者也终于坐不住了，社会资金疯狂入场，一场财富风暴席卷全国。

五一长假前最后一个交易日结束时盘面显示，沪指4月份的月涨幅达到20.6%，深成指则拉出了牛市以来最巨大的一根阳线，月涨幅高达27.1%！

有人说，疯狂行情才刚刚开始；有人说，上指5000点指日可待；甚至有人说，中国有史以来时间最长的一次大牛市刚刚拉开序幕。

人们奔走相告，交叉感染，进入了一种集体亢奋状态。所谈论的都只是关于整个股市的行情，关于大盘的走势，关于月K线甚至年K线；对于个股的选择和操作也只是关于它的“涨停概率”的，关于个人投资组合短期收益最大化的；至于上市公司的实际经营状况、信息披露状况、所属行业的总体状况等等理性分析都无人提及，投资行为完全被投机行为所淹没。

我发现，每逢这种“疯牛”时期，总会出现一个奇特现象：

一方面，大部分主流经济理论都会失灵，大多数坚信经济学理论的人们都陷入了迷惑，一些经济学家出现了集体失语，有些仁人志士在大惑不解之余还时不时发出惊呼乃至严重警告。

而另一方面，众多根本不懂经济理论、不知市场规律、甚至不知股市为何物的市场盲流，仅仅凭着一些很简单、很原始、甚至一些在经济学家们眼中完全是错误的观念和想法，坚定地冲进股市；有人血本无归地退出来了，但更多的人却大有斩获，他们当中涌现出了成批的“股神”，他们每日每时都创造出暴富神话，他们至少是挣到了比银行利息或比每月工资多得多的钱。

经济学家说：你们都不对，即使挣到了钱也有问题，整个股票市场都不对，从宏观政策到股民行为，都是非理性的，都不符合经济学原理。

股民说：我投进股市1万元，现在我的股票涨了1倍，明天我平仓出货，就有1万元的真金白银到手，这里面还有什么问题吗？

经济学家：按道理，你应当认真分析上市公司的真实业绩，如果其业绩的确能够支撑其市盈率，其股票价格与其企业价值相匹配，你的投资决策才有理性基础，你的盈利才符合经济学原理。

股民：我什么分析也不做，我只知道现在所有人都相信股市会涨，我还知道每天都有无数新股民抱着自己的钱口袋往股市里冲。新资金推着股价涨，老股民坐着拿红包，就这么简单。

经济学家：这叫做资金推动型股市，是异常现象，风险极大，一旦崩盘，后果不堪设想。

股民：中国十几亿人，新股民队伍浩浩荡荡一望无边，就算是先知先觉者都看到风险了，还会有无数的后知后觉者义无反顾地往股市里扔钱。有人扔钱就是市场，无数人扔钱就是大市场，哪怕是无数的傻子，只要他们扔钱，就是真正的市场。

经济学家：翻遍任何一部经济学著作，也找不到这种歪理，经济学理论假定所有人都是理性的，都会根据自己所掌握的信息做出最符合自己利益的决策。

股民：我不知道你所说的信息是什么，我只知道上市公司公布那些报表都是假的，我从不根据这种假信息作决策。我根据的是广大股民的集体行动，中国9000万股民，每个人胡乱扔出100元就是90亿，这么大的蛋糕，我胡乱瓜分一块就够了，这就是我的真信息。

经济学家：大众的胡乱决策不叫信息，在信息理论中，这叫做噪声，就是负信息。

股民：太好了，你终于明白了。现在你听好，你的理论叫做信息经济学，我的理论叫做噪声经济学，你根据信息作决策，我根据噪声作决策。

经济学家：……

股民：你的经济学知识肯定比我多，但我的经济学问却比你大。事实是，人的实际行为要比经济学理论所理解的复杂得多，人有的时候根据信息作决策，有的时候根据噪声作决策，所以，有的经济是信息经济，有的经济是噪声经济。更重要的是，很少听说过有经济学家凭信息经济学知识挣到钱，却每天都听说有人根据噪声经济学问挣到了大钱。

经济学家：……

几天后，这位经济学家向中国社会科学院提交了一份课题立项报告，所申请的课题名称叫做：噪声经济学。