资本大玩家——李泽楷传奇 

   作者：赵莹、卫志凌


　　    李泽楷真正为世人广泛瞩目，是从1999年开始。当年 5月中

　　旬，李泽楷购入“得信佳”集团，改名盈动上市。当天股票狂升

　　23倍，李泽楷的个人财富也由15亿港元升至 100亿港元以上。之

　　后一路攀升，短短几个月内，盈动的市值暴升至2200多亿港元，

　　成为香港市值第六大的企业，被称为香港经济界的一个奇迹。 


第一篇　香江俊彦出少年

　　第一章　家有严父

　　第二章　留学美国

第二篇　卖卫视一鸣惊人

　　第一章　初出茅庐

　　第二章　大显身手

第三篇　创盈科自立门户

　　第一章　脱胎换骨的日子

　　第二章　数码港——高科技包装房地产

　　第三章　一波三折结良缘

第四篇　攀高峰盈动上市

　　第一章　收购得信佳

　　第二章　称霸亚洲，盈动创神话

　　第三章　延续未了的梦

　　第四章　成功之道风险投资，增强财力

　　第五章　盈动是泡沫吗？

第五篇　购电讯再创神话

　　第一章　烽烟又起

　　第二章　盈动值几钱

　　第三章　并购热潮

第六篇　私生活多姿多彩

　　第一章　引领潮流

　　第二章　钻石王老五

第七篇　亲兄弟不露锋芒

　　第一章　太子接班？

　　第二章　美满家庭

第八篇　“李家王朝”显峥嵘

　　第一章　李家天下

　　第二章　Tom．com狂潮


　　李泽楷接受《亚洲时代周刊》采访实录

　　李泽楷大事年表


第一篇　香江俊彦出少年


　　1966年。那是深秋的11月8日，天气开始转冷，枯树秃枝，黄叶遍地，景色有点儿萧
瑟，但在香港富豪李嘉诚的大宅内，却充满一片欢愉的气氛。李嘉诚之妻庄月明诞下了
一个男婴。这个呱呱坠地的男婴就是34年后在香江叱咤风云的李泽楷。 

　　　 
    第一章　家有严父


　　34年前，即1966年。深秋的11月8日，寒风渐起，枯树秃枝，黄叶遍地，景色有点儿
萧瑟，但在香港富豪李嘉诚在深水湾的三层大宅内，却充满了欢声笑语，就连李家的工
人们都喜形于色，因为这所本来就有点寂寞的大宅又添了一个新生的生命。 

　　这一天，李嘉诚之妻庄月明诞下了一个男婴。两年前，李嘉诚已得一男，虽然庄月
明一直希望这次能添上一位“千金”，但现在再得一子，也正好为李嘉诚添上左右两
翼。兴奋的李嘉诚暂时抛开了繁重的工作，忙于进出医院照料妻子，以及回家为这个新
生命的到来打点一切。 

　　这个叭叭坠地的男婴就是34年后在香江叱咤风云的李泽楷。当年，李嘉诚只有38
岁，但已是城中有名的富豪。李嘉诚以生产塑胶花起家，从创办长江实业，到后来收购
和记黄埔，李嘉诚白手起家成为香港公认的“地产大王”，被人们誉为香港“超人”。
而其时，他掌管的长江实业仍未上市。 


　　逆境出雄才 


　　李嘉诚绝对务实的作风，在芸芸有钱人中别树一帜。他凡事亲力亲为，从不爱夸耀
自己的财富，言行低调，平日所穿的都不是什么名牌衣服，甚至能代表富豪身份的名贵
手表，他都一概不爱，平日只戴电子胶表，且永远比别人调快15分钟，以示重视时间。
但他对做善事绝不吝啬，动辄亿元。这种性格，多少也与他出身寒微同情穷人有关。很
多认识李嘉诚的人都说，他是个不忘本的人。 

　　事实上，正是这种能捱穷吃苦。不畏逆境困难的精神，才令李嘉诚有今天的成就，
所以他怎么也不会忘掉那一段拼命奋斗的日子，以及从中领略到的意义。他甚至希望两
个儿子也能像他一样，了解其中的真谛，不要含着金钥匙长大，不要靠运气，而是切切
实实地去为自己将来的命运奋战不懈。 

　　在20世纪60年代，李嘉诚已经凭着成立了10年的长江工业公司在塑胶业异军突起，
取得令人瞩目的业绩，并在同行中赢得“塑胶花大王”的美称。这时的李嘉诚可谓事业
爱惜两得意。1960年，李嘉诚凭着在塑胶业赚取的第一桶金开始进军地产业，在港岛东
北角的柴湾兴建两栋面积共计12万平方英尺的工业大厦。1963年，李嘉诚与表妹庄月明
喜结连理，并于婚后搬进他斥资63万港元买下的深水湾道79号三层花园别墅。1964年8
月，李家的第一个儿子李泽钜出生，两年后，第二个儿子也来到人间，取名李泽楷. 


　　创业何艰难 


　　李嘉诚曾说：“我在创业初期，几乎百分之百不靠运气，而是靠工作靠辛苦靠工作
能力赚钱。你必须对你的工作及事业有兴趣，要全身心地投入工作。”李嘉诚的童年可
说是生不逢时，1938年，日军轰炸潮州，炸弹正落在李嘉诚的身边，他死里逃生，一年
后，全家从汕头逃亡到香港。15岁那年，李嘉诚的父亲病故，自此，李嘉诚便挑起了全
家的重担。 

　　“小时候，我非常喜欢念书。因为老父的病，我便时常去买些有关医学的旧书来
看。我的童年岁月很艰苦，苦在没有人可以倾诉。父亲过世前一天，他没有什么话要
说，反过来问我，有什么事要跟他说。细想一下，觉得很悲伤，但我当时很自信地安慰
他：我们一家一定会过得很好的！” 

　　为了信守自己的承诺，李嘉诚很努力地工作，不用数年，已有小成。“我18岁已经
当上经理，19岁当总经理，负责办公室和工厂的工作。在创业的时候，我每天工作10多
个小时，有时候做到晚上非常疲倦，而寓所晚上11点以后就没有电梯了，我经常走10层
楼梯才回到家门。有时候，倦得不得了，我就想一定有一个办法，可以令自己走楼梯时
会舒服一点。我就闭着眼睛，一边走，一边数，数够了楼梯级数，就睁开眼睛……” 

　　这种勇往直前的个性，使李嘉诚在数十年间，从一无所有，发展至今天拥有庞大的
上市王国，市值13400亿港元。经历逆境与顺境，李嘉诚深深体会到做人的意义，并非单
是赚钱那样简单。 

　　李嘉诚说：“在1957年，1958年，我初次赚到很多钱，但对是否快乐感到迷们，觉
得不一定。后来想明白了，事业上应该多赚钱，有机会便用钱，用到好处去，这样赚
钱，一生才有意义。当初我打工的时候，有很大压力，尤其是最初几年，要求知，要交
学费，自己省得不得了，还要供弟妹上中小学直至大学，真的很辛苦。做生意头几年，
也只有极少的资金，的确要面对很多问题。但我想，只要勤奋，肯去求知，肯去创新，
对自己节俭，对别人慷慨，对朋友讲义气，再加上自己的努力，迟早会有所成就，生活
无忧。当生意更上一层楼的时候，绝不能贪心，更不能贪得无厌！” 

　　他又强调：“绝不同意为了成功而不择手段，即使侥幸略有所得，也必不能长久，
正如俗语所说，刻薄成家，理无久享。” 

　　李嘉诚亦曾坦言谈论为人与为商的共同成功之道：“除勤奋外，还要节俭（只是对
自己，不是对别人吝啬）；要建立良好的信誉和人际关系，具有判断力也是成功的重要
条件，凡事要充分了解，详细研究，掌握准确资料，自然能作出适当的判断。求知是最
重要的环节，今天我仍然继续学习，尽量看新兴科技.财经.政治等有关报道，每天晚上
还坚持看英文电视节目，温习英语。” 


　　父亲的教诲 


　　李嘉诚是个标准的严父，对两个儿子寄予厚望，即使为两个儿子起名，也含有深
意。他说，长子名泽钜，是希望他有“钜大”之能。 

　　据《说文解字》释：“矩，大刚也。”《史记》卷二十三《礼书》有记：‘宛之钜
铁施，钻如蜂至。”张守节的《正义》亦指：“钜，刚铁也。钜，大刚也。” 

　　至于次子李泽楷烈说是“楷模”的意思，即榜样模范。典范。《后汉书》卷六十四
《卢植传》有记：“士之楷模，国之核子也。” 

　　两儿名字中间取一“泽”字，据李嘉诚说，这是按家族字辈而排的。 

　　一个意为“刚钜”，一个意为“楷模”，寓示着李嘉诚对两个儿子各有要求，亦各
有期盼。 

　　小李泽楷的诞生“脚头”很好，这一年，李嘉诚乘着在中国内地的文化大革命波及
香港触发“五月风暴”的经济低迷时期，大举购入廉价而优质的地盘物业，成为一次地
产大灾难中的大赢家，从此直奔他的“地产王国”而去。而这时，原来倾心倾力辅助丈
夫事业的太太庄月明也渐渐退居幕后，相夫教子，全心全意为丈夫日渐壮大的事业王国
培养接班人。 

　　李泽楷出生的时候，李嘉诚在塑胶花行业中独领风骚，在地产界还属后起之秀，在
香港商界巨子中仍然排不上号，可家族住宿的条件却已跻身富豪之列。李泽楷从小就生
活在优越的家庭环境里，尽管父亲仍在艰苦创业，奋力拼搏，但他与哥哥从小就没有衣
食之忧，辍学之患。 

　　由于李嘉诚的成功是在逆境中奋斗出来的，他深知优越的家庭条件并非全是好事。
他在给予儿子良好的教育的同时，又不忘对其进行磨练。在两个儿子还很小的时候，李
嘉诚就常常带他们去看外面社会的艰辛，带他们坐电车，在路边报摊看小女孩一边卖报
纸一边温习功课的那种苦学态度。小小年纪的李泽楷也很懂事，有一次，父亲的朋友送
来一件坦克车大玩具，几天后，他却用花纸把玩具包好，送给了一名游艇的帮工，原因
是那名帮工没钱买玩具给快要过生日的儿子。 

　　李嘉诚的理念，使他相信家庭教育对孩子十分重要，他说：“以往百分之九十九是
教孩子做人的道理，现在有时会与他们谈论生意…但也有约三分之一是谈生意，三分之
二教他们做人的道理。因为世清才是大学问！世界上每一个人都精明，要令人家信服并
喜欢和你交往，那才最重要。” 

　　“我经常教导他们，一生之中，最重的是守信。我现在就算再有多十倍的资金也不
足以应付那么多的生意，而且很多是别人主动找自己的，这些都是为人守信的结果。对
人要守信用，对朋友要有义气，在今日而言，也许很多人未必相信，但我觉得一个‘义
气’，实在是终身用得着的。” 

　　“十几年前，我曾带两个孩子去旅游。一样的山色，一样的环境，一百年后，一千
年后，山色依旧，人可不同了。当你想起人生只是短短的旅程，便希望趁着有能力做事
的时候，尽量在世上播下好的种子，这是值得的。成功之后，利用多余资金做我内心想
做的善事，心安理得，方寸间自有天地。不义而富且贵，于我如浮云！”李嘉诚喜欢每
星期都带儿子出海玩，但仍不忘带些文言文书本，让孩子们面对大海朗读，希望他们在
学好中文的同时，也要学好做人的道理。 


　　少年好反叛 


　　李泽楷在小时候与兄长一起被李嘉诚安排入读香港最优秀的名校圣保罗男女小学，
在这所名校人读的学生父母大部分都非富则贵，许多学生上学都有私家车接送。由于圣
保罗小学“二世祖”颇多，那时的李泽楷在学校里的表现并不突出，据一名校工回忆：
“那时也知道他和李泽钜是李嘉诚的儿子，但在那里读书的官绅贵族子弟实在太多，他
又不属于特别突出的一个，所以对他的印象不深。”李泽楷和许多与他同龄的小朋友一
样，最喜欢在课间休息的时候与同学打乒乓球，他的一位校友描述他时说：“我都不记
得他打得好不好，只是记得与他相熟的同学给他起了一个‘花名’（绰号）叫做‘你掷
界’。” 

　　两兄弟虽然同时间上学，但很少一起玩耍，可能是李泽楷较活跃，兄长则较文静，
两人的兴趣不一样。李泽楷不单爱独立行事，且自小已显露出其反叛的性格，最爱拗
气，颇具辩才。但他在家中却最为得宠。升上中学之后，他的作风更加大胆，不轻易屈
服于权威之下。踏入中学时代，李泽楷与哥哥都直升上与圣保罗小学一脉相承的圣保罗
中学。虽然李泽楷在香港读中学的日子不长，但连他的同学。老师都已经开始感受到他
与大哥截然不同的反叛性格。 

　　名校的老师对学生都非常严格，学生的自律性也很高，但李泽楷显然并不喜欢这种
填鸭式的教学方式，读书的成绩也是普普通通。 

　　在读中一（初一）的时候，有一天，李泽楷竟然相约同学在上课的时候偷偷煮饭
吃，把正在上语文课的曾念祖老师气得火冒三丈，最后他和共同犯事的同学都受到了罚
坐垃圾桶的惩戒。‘那天老师一进入我们班的教室，就不停地骂，但是又不是骂我们班
的同学，后来才知道他是刚刚被另一个低年级班的同学气的，我记得他还说，‘我不理
会你是李嘉诚的儿子，犯了校规，我一样照罚’。”一位比李泽楷年长3岁的校友回忆
道。 

　　同学们都相信，李泽楷并不是饿了才在课室煮食，他这样做只是想挑战权威。 

　　除了在名校读书，李嘉诚对儿子的培养还体现在其它各个方面。小小年纪的李泽
楷，每晚与兄长李泽钜还要细听父亲李嘉诚娓娓道来从商之道，在李泽楷两兄弟还不满
10岁的时候，李嘉诚就特地在长实的会议室配备“专席”，让两位公子出席董事会议，
接受最早的商业训练。每当李泽楷有些什么不规矩的动作时，李嘉诚都会出言阻止：
“Richard（李泽楷的洋名）。其实，李嘉诚并不计较他们听懂多少，重要的是商业氛围
对他们的熏陶。就正如要培养一名音乐家，在襁褓之时就要让他听曲子；要造就一个航
海家，在他学步之时就要让他到舢艇里颠簸。李嘉诚的良苦用心，的确可见一斑。不
过，李泽楷却不大喜欢人们提到他这一段最早期的商业训练。他面对传媒谈到父亲对他
的教育时，总是说父亲从不讲如何做生意，只是教育他如何做人，标准乃是孔孟之道。
不过，有心人只要看看李泽楷在谈判桌上的英姿，也就能判断这种独特教育方式的成效
了。 

　　从3岁起，李泽楷每天放学回家，都有特别安排的外籍私人教师为他补习英文，原因
是李嘉诚清楚地感受到英语这种国际语言在商场上的重要性，而他本人也深深地感受到
“临老学吹打”的艰辛。李嘉诚一贯认为，温室里的幼苗不能茁壮成长，因此，在小李
泽楷不满14岁的时候，李嘉诚就把他和大哥一起送到离香港万里之遥的美国求学，除了
希望儿子能真正体验生活的磨练，还体现出他的深思熟虑。 


第二章　留学美国


　　进入80年代，英国首相撒切尔夫人就香港前途问题与中国领导人的会谈达成协议，
由于对大陆的隔膜和受传媒片面宣传的影响，香港一度人心浮动，不少人准备移居国
外，而地广人稀的北美地区成为香港移民最热衷的地点之 

　　加拿大记者杜蒙特与范劳尔在其著作中描绘道：“加拿大各省在（香港）中国银行
大厦附近一带纷纷设立办事处，全职的工作人员也忙着协助商人投资到他们的省份，每
个星期天批加拿大商人和政府官员到香港来，物色投资家和富商。而大量加拿大律师和
移民顾问亦替急于移民的商人办手续，收取可观的服务费……” 

　　这一切，李嘉诚看在眼里想在心里，他意识到，这是他的商业王国大举进军海外的
天赐良机。在这个时候让他的两个儿子到美国读书，并加入加拿大籍，对他名正言顺地
到北美投资非常有好处。而事实上，在1986年，李氏家族及和黄集团顺利通过合营公司
Union Faith 投资32亿港元，成功购入加拿大赫斯基石油公司52％的股份就全靠两个儿
子的加国国籍帮忙，因为按照加拿大商务法例，外国人是不能收购“经营健全”的能源
企业的。生活独立 

　　冒着“李家走资北美”的风言风语，李泽楷与哥哥来到美国这片陌生而辽阔的土
地。对于父亲的安排，两兄弟无法抗拒，这时的李泽钜刚好中学毕业，而李泽楷还没在
香港完成中学的学业。李嘉诚在向传媒解释这一做法的时候说道：“那时因为Victor
（李泽钜的英文名字）考完会考将往美国准备考大学，所以就干脆把Richard都一起送过
去，让他们两兄弟可以做个伴。”可是两兄弟在美国反而甚少来往。 

　　小李泽楷刚开始并不理解父亲的苦心，这个自小娇生惯养，在温室中长大的富家公
子遇到了他人生中的第一个难关。在这个陌生的国度里，没有父母体贴入微的照顾，没
有佣人随叫随到的服侍，一切都要重新开始。虽然，李泽楷自小学习英文，但因年纪尚
轻，又没有语言环境的帮助，所以他的英文并不太好，到了美国后根本难以与人沟通。
他曾形容他在刚被送往美国加州的Memo Park High School继续中学课程的时候，是他一
生中最寂寞的日子，“好像在地狱一样”。 

　　初到美国的时候，打电话回家与母亲谈心成了小泽楷每天晚上的必修课，母亲庄月
明除了安慰他外，亦不忘提醒他们兄弟俩要多学中文，故此还规定他们兄弟二人每星期
要用中文写信回家，看看他们的文字是否通顺，改正后更寄回给他们参考，真是用心良
苦。 

　　好在李泽楷从小就接受英文教育，而且也有点小聪明，在美国的学习很快就完全适
应了。在这片充满自由空气和活泼阳光的土地上，没有人知道他是李嘉诚的儿子，没有
人要求他应该这样做而不应该那样做，他开始渐渐喜欢上热情开朗的美利坚民族，更感
受到没有了父亲“指手画脚”的可贵。 

　　李泽楷开始学习独立，他从最简单的生活细节做起。尤其是一日三餐，总不能全在
外面吃，所以，年纪轻轻的李泽楷，便要亲自下厨。他学会了自己煮饭。炒蛋，因为自
己喜欢与法国菜，就跟着电视台的烹饪节目学习各种法国菜式。据香港传媒报道，李泽
楷回到香港后，香港特区政务司司长陈方安生和行政事务总署署长刘李丽娟就曾到李泽
楷的大宅做客，由他亲自下厨煮法国菜，菜式虽然不很特别，化味道部十分地道。 


　　太子也兼职 


　　在美国读书的日子，李泽楷甚少向人透露自己的身份，即使父亲李嘉诚的生意愈做
愈大名满世界时他还是希望与平常人一样，拒绝高人一等与众不同。 

　　虽然李嘉诚每年都给儿子寄去足够生活无忧的生活费，但李泽楷日渐受到美国新一
代思潮的影响，对家里的“接济”越发不以为然。尤其是上大学后，目睹大部分同学和
朋友，不论是出身富家还是平民，都有很强的独立意识，耳濡目染，他越来越希望可以
自己赚钱。自食其力。 

　　于是，李泽楷瞒着父母，在放学后跑到学校附近的麦当劳餐厅当兼职。在麦当劳，
他仅仅是做一个最低层的收款员，白天上课、夜晚打工的日子的确不容易，特别是受主
管的气，最令他觉得难受。现在，他自己身为领导一个大集团的老板，也深知作为员工
的艰辛。每到圣诞节，他都会特地为员工挑选礼物，并亲自出席各个分公司的圣诞晚
会。他这些“亲民”的做法恐怕都是得益于那间麦当劳餐厅。 

　　随着学业越来越忙，李泽楷再也没有时间在晚上兼职，只是利用假日到一个高尔夫
球场做球童。打高尔夫球是他的父亲李嘉诚最钟爱而且天天都要做的运动，但李泽楷到
现在仍然不讳言最讨厌别人打高尔夫球，这是因为他当年做球童的时候常常背负沉重的
球棒袋，结果拉伤了右边肩膀的筋骨。到现在，只要仔细观察一下，就会发现他在站起
或者坐下的时候，经常都会有拉一拉右边胳膊的小动作。 

　　对于做球童的生涯，李泽楷并不感到辛苦，反而觉得从中学到了不少灵活变通的道
理，并为日后经商打下了坚实的基础，使他对做生意萌生了一种无师自通的哲学。他相
信，商人最好的老师，就是经商本身，即“从战争中学习战争”。 

　　李泽楷回想在美国兼职的那段日子，也曾提到他的“经验之谈”。他指出，在麦当
劳卖汉堡包的经历，对他用处不算很大，因为卖汉堡包没有变化，全部都是划一地做，
难以靠自己的随机应变赚更多收入。他举例说，你总不能降低汉堡包的售价来争取更多
生意吧！ 

　　而当球童就不同了，在球场内，球童多，客人少，竞争很大，这份工作要有相当的
进取精神和灵敏的观察力才可干得好，所以可学到的东西确实很多。他说：“这份工作
的收入全靠“贴士”，所以你要有所选择。你想做一整天拿到许多‘贴士’，结果一天
下来会累得筋疲力尽……所以你要小心地选择客人，从而使自己可以不必做太多工作，
但又确保多获‘贴士’。他更逻辑地指出，拾球虽是一项极好的收入来源，但当中的窍
门要你自己去摸索。去决定。从当球童到升读斯坦福大学计算机工程系，这段日子李泽
楷都过着简朴的生活，弃豪宅而住普通洋房。 


　　结缘高科技 


　　1983年，17岁的李泽楷进入大哥李泽拒就读的美国斯坦福大学，专修自己喜爱的计
算机工程。这显然不是出于父亲的意思。李泽镇听从父亲的安排，念土木工程系，如果
从家族事业的角度考虑，李泽楷应该读商科。法律等适宜管理综合企业的专业，并与李
泽级的建筑专业互补相辅。况且在当时的香港，电脑并未完全普及，计算机工程专业更
谈不上热门。虽然当时的李嘉诚并不明白小儿子的选择，但他还是尊重他的决定。 

　　有一次，李嘉诚到美国探望正在读大学的儿子。那一天正下着雨，他远远看见一个
年轻人背着大背囊，骑着自行车，在车辆之间左右穿插。李嘉诚心想：“这有多么危
险。”再仔细一看，原来正是儿子李泽楷！早期的留学生涯锻炼了李泽楷独立的性格，
而在硅谷发源地美国斯坦福大学的经历，则奠定了他今天的科技创业之路。 

　　美国斯坦福大学建校于1885年，是全美排名第四的高等学府，用加州的天气来比喻
斯坦福学生的冒险精神再合适不过——不管今天的雨下得多大，明天又会阳光普照。斯
坦福的校园是硅谷的第一站，高科技和创业精神是这所大学最突出的特色，而这也恰恰
在日后的李泽楷身上得到了最好的体现。 

　　一走进斯坦福的校园，就不断有学生踏着滚轴飞轮擦身而过。在斯坦福，随时随地
都可以看到各种新奇的东西：在计算机实验室，你可以看到欢喜佛；教学楼过道里，你
会碰到一个独自漫游的机器人；实验室里，研究生会戴着特殊的眼镜，摆弄只有他自己
才看得到的三维桌面；教室里会有教授高谈阔论为什么人们应该礼貌地对待计算机。 

　　在那里没有人理会你干什么，也没有人介意别人怎样看自己。斯坦福少了美国东岸
名校那份严肃，却多了一份西岸拓荒者独有的率直和自我。斯坦福吸引了超级学术精英
和全美甚至全球最聪明的学生。在校园里，光是诺贝尔奖获得者就有30多位。只要看一
看计算机科学大楼前那块刻着捐款人名单的金匾，就可以知道从斯坦福走出了些什么样
的企业家和人才：网络之最COSCO，最受好莱坞青睐的SGI和一串著名的高科技风险投资
家：Reddemins 和Donal Dvalentlne。 

　　除了良好的学术研究和教学环境，斯坦福最具特色的是弥漫整个校园的创业精
神——美国之梦的典型象征。在大学校园里，到处都贴着教人如何创业的大字报，而学
生们日常的话题也离不开创业。李泽楷的同门师兄杨致远就是在这里创办了世界闻名的
Yahoo！（雅虎）搜索引擎。 

　　像杨致远靠“吃脑”赚到超过340亿美元身家的人，在斯坦福多不胜数，像William
Hewlett和David Packard，即惠普电脑的创办人，也是斯坦福最广为人知的创业传奇人
物。在数不完的创业神话的带动之下，校园内外创意之风盛行，只要一有新点子或者新
发明，就有师生在学校附近自组公司，几十人的有，几个人的也有。而世界闻明的硅谷
就是在这样的斯坦福文化下孕育出来的。 

　　斯坦福自由创新的创业精神令李泽楷感到新鲜和振奋，这与他以前所接触到的父亲
那套商业操作手法有了明显的区别。他意识到，不仅仅是盖一座大厦能赚钱，一块电脑
芯片或者一个电脑软件，只要是带上一点小小的发明外加上一个具有创意的包装，也可
能赚到更多的钱，而且投入更低，速度更快。 

　　李泽楷毫不犹豫地选择了计算机工程。 


　　卫星拆装战 


　　在斯坦福读书的日子可能是李泽楷到目前为止生活得最轻松和最愉快的时期，斯坦
福的学习氛围很轻松，教授们都愿意给更多的时间让学生自由发展。在斯坦福大学的名
教授当中，对李泽楷影响最深的，可说是Jim Clark。 

　　Jim Clark早在1981年任斯坦福大学计算机工程系副教授时，已设计了能绘制立体图
案（3D）的计算机芯片。一年后，他一边教书，一边创办了举世知名的Silicon Gmphics
公司（SGI），不久，该公司发展为设计高性能计算机的主要供货商，在同行中长期占有
领导地位。Jim Clark也由此身价暴涨，并离开斯坦福大学，于1994年再与人合作创办网
景（Netscape)浏览器公司，遂成为世界首富比尔·盖茨的强劲对手。李泽楷曾表示，他
非常欣赏Jim Clark，认为他是一个劲度十足而且了得的人。 

　　在斯坦福，李泽楷真正感受到了学习的乐趣，和斯坦福的其他学生一样，他对任何
新鲜的东西都充满了兴趣。 

　　有一次，丹佛市政府把一个已经废弃的人造卫星送给丹佛大学，李泽楷就自告奋勇
跑到丹佛去和那儿的学生一起研究。 

　　这是李泽楷第一次如此近距离地接触卫星。面前的庞然大物令他感到新奇。他下定
决心，一定要把这个东西搞清楚。但是，怎样才能更深入地了解整个卫星的结构和每一
个零件的功能呢？李泽楷灵机一动：何不把整个卫星拆散！ 

　　当时，这个卫星放在那里已经有好几天了，而且还引来了许多像李泽楷这样的好奇
者，不过从来没有人像他那样提出如此疯狂的建设。他的“狂想’得到了那里的学生的
一致附和，而丹佛大学的教授们则提出了一个条件——拆散后一定要把卫星恢复原状。 

　　机会难逢！李泽楷与丹佛的一群学生完全投入到这一场“卫星拆装战”。除了吃
饭，他们就与卫星为伴。下山容易上山难，把拆散的卫星再装回去并不如想象的那样轻
易。虽然，校方并没有规定时限，但在深夜，实验室里依然光明如昼。那段日子，李泽
楷连续数天几乎是不眠不休。 

　　终于，一伙人把卫星恢复了原状。 

　　李泽楷清楚地记得，这期间虽然大家都很辛苦，但却觉得很有意思，在这个过程
中，大家的合作精神得到了充分的体现。他承认，这次难忘的学习经历或多或少都有助
于他日后创办卫星电视。 

　　李泽楷在斯坦福读书的日子平淡但又富有生气，身边的同学们很少有人知道他是李
嘉诚的儿子。他读书没有大哥勤奋，但成绩也不算很差。而在日常生活中他也相当低
调。当年与他同宿舍的同学TOdd Bonner曾说：“他并不希望自己与众不同，我们能成为
好朋友，是因为他一点不像富家子。”这位Todd Bonner后来加入李泽楷创办的盈科集
团，成为集团的高级副总裁。 

　　而据另一位斯坦福的香港校友描述：“她那时候的确很低调，课余活动都不算很活
跃，在学校宿舍住了一段日子就搬出去了。”据传闻，李泽楷在斯坦福最广为人知的，
反而是他与ball场（舞场）名媛姚乐碧的绯闻，不少在李泽楷后几届的香港学生都听说
过，而且传闻是由女孩子采取主动的。这段绯闻最后不了了之，而李泽楷现在也不愿在
人前提到这段桃花史。 


第二篇　卖卫视一鸣惊人


　　“小超人”威名席卷香江，李泽楷把没有可观利润的卫视卖了个好价，赢得各界赞
赏。《财富》杂志在1993年曾将李泽楷誉为亚洲一颗年轻的新星。从账面上计算，他用
了两年时间经营卫视，卖卫视一役，已赚了8．25亿美元，也就是一年赚4．12亿美元
（约32．17亿港元）。即使是一间业绩良好的上市公司，也未必有如此可观的利润，可
见李泽楷的财技高超，“绝对是吃大茶饭之材料”。 

　　　 
              第一章　初出茅庐


　　1987年，21岁的李泽楷大学毕业，取得计算机工程学士学位。他没有像哥哥一样继
续攻读硕士学位，也没有选择进入相关的行业工作。从李泽楷迈入大学的门槛开始，他
已经决定要走自己的路。李嘉诚对儿子的不羁也给予了足够的宽容。李泽楷去了加拿
大，随即加入父亲李嘉诚有份投资的加拿大投资顾问公司哥顿资金公司（GOnlon C＠
ital），成为该公司最年轻的执行董事（早在1983年，李嘉诚已安排两个儿子入籍加拿
大）。李泽楷对于自己的决定，曾解释说：“我没有干这一行（计算机工程），因为这
一行有学问的人太多了，很难赚到快钱。” 


　　经商第一步 


　　哥顿资金公司原本是加拿大十大机构投资经纪公司之一，也是加拿大与美国机构投
资者交易的主要证券交易商，由富商占美·康纳查创办。康纳查是一个出色的生意人，在
他的管理下，哥顿经营得有声有色。 

　　哥顿的全盛时期，是在1980年代，由于该公司的投资策略富有创意，所以它的业务
发展，在当时来说，可算在同业领先。在过去十多年中，哥顿在加拿大多伦多证券交易
所的成交额，有7年高居榜首。 

　　当年，惠顾哥顿的客户，都是些机构性投资者，例如退休基金、互惠基金和大公司
等。而该公司在多伦多康特利尔、温哥华。卡尔加里。纽约、巴黎和伦敦均设有办事
处，资本额达1．5亿加元（约合1．125亿美元） 

　　哥顿的买卖，每单成交额最低是10万股，在安排企业上市时，它可以包揽所有股
票，使客户的信。心倍增。据悉，在全盛时期，哥顿在市场上纵横无阻，可谓要风得
风，要雨得雨，净收益每年都有大幅增长，而税后边际利润的增幅，亦常常超过30％。 

　　加入哥顿，虽然是李泽楷经商的起步，但他营运的技巧并不像个新手，且一开始就
并非单一性地进行，他希望快速地展开其多元化的投资，以购入股权使自己的资产增
值，而‘卫科”的胚胎，亦在这时形成。 

　　1989年，就是李泽楷加入哥顿后两年，他正式透过加拿大盈科有限公司，增持哥顿
公司的股权至15％，成为该公司的合伙人。 


　　返港谋发展 


　　1990年1月1日，李泽楷的母亲庄月明女士突发心脏病于香港嘉肋撒医院逝世，享年
59岁。正当李泽楷要在加拿大大展拳脚之际，这个噩耗对当时只有21岁的他来说，无疑
是一个极其沉重的打击。 

　　自小李泽楷与母亲的感情就十分好，就是李泽楷身在海外，也经常打电话向母亲倾
诉心事。惊闻噩耗，无论工作如何繁忙，也顾不了那么多，李泽楷立即放下所有的事
务，从加拿大返港奔丧。 

　　丧礼过后，他好不容易才收拾起悲伤的心情，考虑是返回加国，还是留在香港陪伴
父亲。也许是不想让悲伤的老父失望，也许是厌倦了异国的生活，也许认为在父亲的公
司里更可大展拳脚，李泽楷答应了李嘉诚的要求，选择回香港工作。 

　　在这里，有必要提一下李嘉诚的商业帝国。80年代末90年代初，李嘉诚领导的商业
帝国如日中天，据1998年5月美国的《财富》杂志称，李嘉诚拥有25亿美元资产，居世界
富豪第26位，列世界华人富豪榜首，被誉为‘香港超人’。 

　　而他所领导的长和系长江实业集团和和记黄埔集团则占据了香港大部分的地产业
务。除长实.和黄外，李氏家族亦通过上述两间公司控制香港电灯公司，向港岛区和部分
离岛居民供应电力，与负责九龙和新界区的中电分庭抗礼。 

　　以1992年11月26日股市收盘价计算，长和系三间上市公司——长实.和黄.港灯的市
值总和为1324亿港元，约占全港上市公司总市值的11％。以盈利计算，全系主力旗舰长
江实业1992年财政年度的税后纯利为“60亿港元，在全港十大盈利最佳的上市公司中名
列第二（第一为盈利80亿港元的汇丰控股八旗下的和黄盈利40余亿港元，港灯约30亿港
元，扣除三间公司权益的重叠部分，再扣除全资私有公司嘉宏的盈利，长和系盈利达100
亿港元以上。 

　　作为世界华人首富的李嘉诚，以其超人盖世的伟迹而蜚声海内外。但超人也是人，
随着超人步入花甲之年，其庞大的产业由谁来继承变得日益令人关注。 

　　李嘉诚曾多次公开声称，他素来不主张古老的家族性统治，更看重西方公众公司的
一套，公司的首脑应该由董事股东选举产生，而非父传子承，这样方可保持活力。“如
果我的儿子不行，我不会考虑让他们接班，我不在乎是家族内还是家族外的人秉掌大
权。” 

　　话虽如此，李嘉诚在培养两位儿子上仍然是煞费苦心，远谋深虑。李超人是血肉之
躯，在接班人问题上，他表现出来的“亲情难舍”也是人之常情。舆论也认为，庞大的
李氏帝国，是李嘉诚白手创建的，他安排儿子接班，无可厚非。 

　　大儿子李泽钜在斯坦福大学获得结构工程硕士学位后，被父亲安排进入长江实业集
团。李泽矩也不负父望，在投资万博豪园、分拆长江实业等一系列战役中均表现出超人
气魄。至1999年1月，李嘉诚非常放心地把长实集团董事总经理一职交捧给李泽钜。 

　　按照李嘉诚的想法，大儿子领导长实，小儿子执掌和黄，刚刚好。于是，李泽楷答
应回港发展后，李嘉诚立即安排他进入和记黄埔集团。 

　　李嘉诚并不以为小儿子的实习期已经结束，只安排李泽楷做和黄的一个小职员，跟
随和黄大班。行政总裁马世民及和黄董事霍建宁学艺。马世民则安排李泽楷到旗下的和
记通讯公司工作，这与李泽楷喜爱的计算机工程基本对口。 

　　最初的日子，李泽楷向父亲抱怨薪水太低，还不如加拿大的十分之一，是集团内薪
水最低的，甚至不如清洁工。父亲则说：“你不是，我才是全集团最低的！”李嘉诚从
集团支取的薪金是5000港元。 

　　经过父亲一段短时间的亲自观察，李泽楷随即升为和黄的资金管理委员会董事，当
时，这个委员会是由和黄大班马世民管辖的。李泽楷加入不久，便策动了一宗30亿美元
的美国垃圾债券收购大买卖，引起商界的极大关注。 

　　当时，长实．和黄及李嘉诚本人宣布，将向美国哥伦比亚储蓄及信贷公司收购一批
总值30亿美元的美国公司垃圾债券，各占一半股权。垃圾债券息率虽高但风险亦极高，
因此李泽楷在策划这宗交易时异常小心。 

　　他获得卖方同意，只须付一成订金，如果债券价格跌逾一成，卖方就要以原价购
回。换言之，买方是封了亏本的门，长实。和黄及李氏家族最多亏1．5亿美元本金（约
合12亿港元），赚则可以赚到尽。 

　　可惜，当地机构最后觉得条件木合，认为这样的条件对和黄过分优惠，不予批准，
计划告吹。但此事已令年仅24岁的李泽楷技惊四座。 

　　首仗未能成功，磨刀霍霍的李泽楷，便埋头于另一宗大项目——投资额高达4亿美元
（约合31亿多港元）的卫星电视。 

　　和黄大班马世民回忆说：“他当时很年轻，很有热诚，有活力，有时却表现得很早
熟，而且渴望证明自己有能力做成一些事情。” 

第二章　大显身手


　　在卫星电视出现之前，香港已有两家无线电视台，即电视广播有限公司的“无线
台”和亚洲电视广播有限公司的“亚洲台”，两大电视台属下分别拥有粤语和英语各一
个频道。两台历史悠久，竞争激烈，期间曾冒出个“佳视台”，但开播后第三年，就被
两强逐出竞技场。事实证明，在香港这样一块弹丸之地，仅能容纳两家免费的无线电视
台。有鉴于西方有线电视的发展，以及当时香港电讯的垄断地位，港府计划设立第二电
讯网络，并于1988年正式予以批准。第二电讯网络将提供有线电视和其他非专利电讯服
务（如移动电话、无线寻呼等）。 

　　创办卫星电视 

　　已经拥有非专利电讯业务的和黄集团捷足先登，迅速与英国大东电报局后港中信公
司等集团组成新财团，力争第二电讯网络经营权。李嘉诚看好的是电视行业的广阔前
景，有线电视实行向用户的收费制，与免费的无线台冲突不大。 

　　李嘉诚双管齐下，一手欲夺第二电讯网，一手发射卫星覆盖亚洲。 

　　1988年2月24日，和黄。中信。大东合组的亚洲卫星公司成立，宣布投资发射操作经
营第一枚专为亚洲提供电讯服务的人造卫星，计划利用中国长征三号运载火箭送入东南
亚上空同步轨道。 

　　1989年初，港府初步选定有实绩的和黄为第二电讯网的经营者。另一个强大的竞争
对手，是香港另两大富商包玉刚的九龙仓与郭得胜的新鸿基地产合组的新财团。 

　　1989年国内风波发生后，香港再度爆发信心危机。港府要求的投资承担最低限是55
亿港元，方可取得有线电视经营牌照。和黄集团的其他高层，对是否在港重点投资举棋
不定。结果，港府转手把牌照给了九仓有线传播公司。 

　　包氏女婿九仓有线董事局主席吴光正，踌躇满志地向新闻界表示，香港市民将可在
1991年1月，享有有线电视共20个台的节目服务。到1995年，可提供32个频道。公司最高
可提供59个频道。 

　　然而，李氏家族并未退出角逐。 

　　按亚洲卫星公司与中国航天部的原有协议，“亚洲卫星～号”人造卫星，于1990年4
月7日成功发射上天。据当时的英国大东电报局香港区某执行董事透露，连同购买卫星。
送入轨道以及保险费在内，成本总计1．2亿美元（约合9．3亿港元），三家公司各占三
分之一股权。 

　　“亚洲卫星一号”的原用途是以电话服务为主，由和记通讯负责经营。该卫星共有
24个转发器，全部出租年租金约2．5亿美元。而当时整个卫星的使用率还很低，李嘉诚
“移花接木”，把未尽其用的卫星改用在刚刚起步的电视计划上。 

　　这时候，李泽楷正赶上卫星广播有限公司（后简称卫视）成立，李嘉诚家族与和记
黄埔各占一半股权。卫视将向亚洲卫星公司所拥有的“亚洲卫星一号”租用线路，其中
和黄又占有该公司三分之一的股权。 

　　当年，卫星电视在香港绝对是一个全新概念，李泽楷挑起这根大梁，挑战大，压力
更大，而且各方舆论均一致认为，在香港办卫视是一个没有前途的事业，无法成功。不
过，李泽楷却有不同的看法，大学时代的经历，令李泽楷对卫星电视抱有浓厚的兴趣，
卫视刚刚成立，负担和束缚都比较少。这一切都正合李泽楷的心意。他甚至相信搞卫星
电视是一个很好的商机，因为这是一个全新的空间，让他有机会充分发挥，大展拳脚。 

　　李嘉诚也认为，是试试这个小儿子实力的时候了。于是，李泽楷被任命为卫视的董
事兼副主席。 

　　李泽楷对自己第一个“BB”十分紧张，他下定决心，此役只许成功，不许失败。他
除了亲自动手招聘人才，更连安装卫星天线的细节和宣传策划之类都要亲力亲为。每天
早上6时，他陪父亲游泳后便赶返公司，8时整与员工开例会，往往工作至晚上11、12时
多才下班，每天工作超过16小时。 

　　1990年6月26日，李泽楷以和黄资金管理委员会董事经理的身份，宣布和黄正式考虑
发展卫星电视，初步投资额约为4亿美元。 

　　大战吴光正 

　　1990年8月，李嘉诚说服港府，放宽香港有关限制卫星电视发展的条例。新条例规
定，者使用碟型无线收看卫星电视，只要不涉及商业用途（指向用户收费等）或再行转
播（指向无线台。有线台有偿提供服务），便无须申请批准及领取牌照。条例又规定，
只接驳一部电视机的独立卫星碟型无线可豁免领牌；若一座大厦共有卫星碟型天线及室
内系统，则需持牌公司安装和操作。 

　　据统计，全港至少有15万座大厦符合安装卫星天线标准。这对九仓的有线电视是个
莫大的威胁。 

　　烽烟四起，很难确认是谁最先挑起战火。李泽楷不准许九龙仓集团在长实系兴建和
管理的大型屋村、大厦楼宇安装有线电视；吴光正则禁止安装卫星天线的持牌公司进入
该家族所控制的大厦安装碟型天线及室内系统。 

　　显然，这两位商界才俊都有靠山。吴光正的靠山是岳父——香江船王包玉刚。可这
段时期，包玉刚几乎在商场上销声匿迹。不久以后包玉刚逝世，人们才知道他早几年已
身患绝症。李泽楷的靠山自然是其父。 

　　1990年12月，卫星电视正式获得营业牌照，但有两个附加条件：一是不可播放粤语
节目二是不得向用户收取费用。 

　　第一个条件，实际上是无线、亚视。有线等三家电视台向港府施加压力的结果。三
家的大股东皆有来头，无线有利氏家族、影视大王邵逸夫；亚视有李泽楷的世叔伯林伯
欣家族。父亲的好友郑裕彤家族；有线则有包玉刚与郭炳湘。在商言商，在重大利益上
谁都不肯做谦谦君子。 

　　“亚洲卫星一号”覆盖面从地中海至西太平洋，可为30多个亚欧国家和地区提供电
视电讯服务。但卫视的主要市场在香港。当时大部分香港华人，不仅不愿看国语节目，
甚至连听都听不懂。不许播粤语节目，等于丧失了香港市场。 

　　李泽楷频频出入港府，要求解除禁播粤语节目的条例。李氏父子还轮番上阵，借助
传媒，指责港府的规定非常荒谬：一家香港本地注册的电视台，却不准许播放本地话的
节目，此乃无稽之谈…… 

　　期间，李泽楷委托一间独立的公关公司搞了一次民意调查，接近百分之百的卫视用
户都赞成播放粤语节目（外籍用户则希望再增加英语节目）。李泽楷将调查结果呈交港
府的文康广播科广播事务管理局，作为修改条例的参考。 

　　和黄.九仓大斗法，到了1991年中达到白炽化。双方的比拼，基本上和黄处于攻势，
九仓处于守势——吴光正竭力敦促港府，维持有利于自己的条例。而李氏父子则攻其
“死穴”，既要港府解除禁播粤语节目的条例，还要求准许向用户收取费用。 

　　九仓向传媒坦言道：“根据我们多年的调查，香港这块弹丸之地，只能容纳一个收
费电视，两个只会造成恶性竞争，两败俱伤。” 

　　对九仓的＂善意警告”，李泽楷充耳不闻，欲置敌手于“死地”。其势之锐，足以
令并非等闲之辈的吴光正胆战心惊。九仓董事吴天海感叹道：“政府若批准卫星电视收
费，九仓肯定放弃（有线电视计划）无疑。政府若批准卫星电视播放广东话节目，观众
的节目选择将大增，对有线电视影响巨大。除非政府在其他方面给予补偿，如克专利权
税等，否则几仓打退堂鼓的机会也大于一切。” 

　　九仓采取哀兵之术，以争取公众舆论和港府有关官员的同情。李泽楷丝毫不动恻隐
之心，仍穷追不舍。据港府的态度，有可能放宽粤语节目的限制，但只维持一家收费电
视。 

　　九仓计划竞投的有线电视及第二网络预算投资额达55亿港元，而和黄的卫星电视计
划，投资也达30亿港元以上。两大财团数十亿投资的竞争，为了自保及克敌，哪能不竭
尽全力！李泽楷力撼吴光正，已初步达到预期目的。一位评论家说：“李泽楷采取的是
得寸进尺的战术，欲借五百，则开口一千，否则借五百部要打折。” 

　　卫视上轨道 

　　1991年3月23日，卫星广播有限公司正式成立，李嘉诚任主席，李泽楷和马世民为执
行副主席。李嘉诚虽然看重儿子，但为了不打无把握之仗，他特意找来曾任香港电视总
经理多年的陈庆祥任卫视的行政总裁，辅助李泽楷。 

　　1991年4月，卫视开始试播；到年底，卫视已正常利用5个频道播放节目。 

　　李泽楷雄心勃勃，目标直指香江传播大王。名义上，李嘉诚是主席，但李泽楷实际
上统揽卫视的管理大权。也许是心高气盛，少年得志，他的一些言行也引起与和黄高层
间的一些摩擦。据说，和黄大班马世民就与李泽楷有隙。马世民作风低调，看不惯李泽
楷好出风头，心里总是认为李泽楷是"太子爷”，有名无实；而李泽楷也经常不满马世民
做事保守，事事掣肘。 

　　据和黄的职员反映，李泽楷似乎不把他的上司和太傅放在眼里，弄得马世民颇为难
堪。有一次，马世民相约李泽楷商讨公司决策，而李泽楷因与下属谈话忘记了时间，让
马世民呆等了一个多小时，令他火冒三丈。后来李泽楷全力经营卫星电视，马世民则专
心管理和黄的业务，双方井水不犯河水，两人的关系反倒变得融洽起来。 

　　马世民也曾公开表明他与李泽楷的关系：“RiChard两年前来和黄工作初期，显得有
点brUtal（蛮横）……他急于表现自己，初期我们的关系并不matey（融洽）……后来
Richard 专心卫视，我们感情反而增进。” 

　　不过，有传马世民后来离开和黄，与李泽楷的不和甚有关系。 

　　1991年5月，卫星电视正式启播，覆盖面不仅包括亚洲冲国大陆及台湾地区，更远至
中东等地。 

　　免费电视与收费电视一样，收视率是衡量一个电视台成功与否的标准。而电视要吸
引人，关键是节目。李泽楷考虑到以卫视当时的实力，自制节目投资回报周期长，效果
未必能与拥有多年电视节目制作经验的无线和亚视相比，风险很大。于是，李泽楷确
定，卫视的主攻目标是新闻节目，而其他大部分节目向境外电视商购买。这其实也是北
美许多电视台的运作手法，但在当时的香港电视业却鲜有尝试者。而事实上，这种方式
确能起到降低成本。提高利润的效果。近年，香港亚视进行内部改革，也逐渐转向采取
这种路线。 

　　李泽楷“用他人的钱赚钱”的招数，可谓发挥得淋漓尽致。他向国际著名的英国广
播公司（BBC）和MTV等买片，以少量的现金加一份卫视盈利(比例分红）的方式成交；他
为Star Plus的娱乐频道选购节目，尽量购买质优价廉的节目，如在美国已经重播多次的
《San Barbara》，以及美国田间肥皂剧《Hill Street Blues》等。对这类在国外的过
时热门剧，他大量购买。 

　　启播初期，卫视的战绩算是不俗，不少屋苑住户都采用了卫视的服务。两年后，卫
视已覆盖逾50个国家，家庭用户以几何级数增长。 

　　虽有此成绩，但卫视日常运作支出庞大，与赚取盈利还有一段距离。不过，李泽楷
对工作的投入程度，丝毫没有受到影响，他还是那样废寝忘食。那段时间，李泽楷几乎
完全泡在电视里。中环和记大厦李泽楷的办公室，有一道电视幕墙，由24台电视机组
成。他可以同时看多个友台的节目和自己的卫视台，以便能及时捕捉灵感，并发现卫视
的差错。在回到山顶独居的寓所后，他还不休息，独个儿面对5台电视机，收看卫星电视
5个台的节目，看看有哪些地方需要改善。 

　　从工作能力可以证明，李泽楷的表现，全不像个新太行的小伙子，就是在重要的决
策上，也不逊色于经验丰富的前辈。 

　　论收视率，卫视在香港地区只能望无线和亚视两位大哥的项背。卫视的优势在于收
视面，它可24小时不停地向40多个国家和地区播送节目。节目质量及收视面，成为其广
告经营的基础。 

　　很多大型机构如万国宝通、大通、法国国家巴黎百富勤证券有限公司（简称BNP百富
勤）。国泰航空等，亦成为卫视创立时期的广告大客户。其中不少大公司更与卫视签订
长期合约，成为其稳定的广告客户。 

　　从1991年底全面开播，到1993年中为止，不到对个月的时间内，卫视的广告收入是
3．6亿美元，而维持5个频道的年费用为0．8亿美元（未计前期投资等费用），经营态势
良好。 

　　由于李嘉诚有广泛的国际商业关系，有人认为李泽楷实际上是靠父荫庇来招揽广告
的。李泽楷对此不以为然，他说父亲只拉回了4000万美元的广告，像可口可乐。麦当
劳、雀巢索尼。富士等超大型集团，它们不会把香港的一名富豪放在眼里。 

　　李泽楷并不满足现有的业绩。他仍为敦促港府放宽限制而努力。李泽楷使出软硬兼
施的“两面”手法，第一手就是争取与高层人上搞好关系。1992年，中共中央总书记江
泽民接见李嘉诚，出现在电视屏幕上的，还有李嘉诚的两位公子李泽楷和李泽镇。同
年，新任港督彭定康出席香港葵涌的四号货柜码头公司第2000万个货柜庆贺仪式。受到
长实集团的隆重欢迎，李泽楷更把握良机施展外交手腕，在适当时机向彭定康进言。另
一手，他又大打民意牌，在报章刊登漫画广告，讽刺港府的无理限制，同时将“盼望开
播粤语节目”的大众呼声，以民意测验结果的方式呈交给港府。 

　　皇天不负有心人。1992年7月2日，港府颁布新的电视广播条例，宣布卫视自1993年
10月底起，可开播粤语节目；卫视不可独立经营收费电视，但可透过收费电视（即指九
龙仓的有线电视）的频道，经营收费的卫视节目。 

　　港府的新条例，为解决卫视、有线旷日持久的纷争奠定了基础。 

　　1993年2月9日，由于李嘉诚委派前来辅政的行政总裁陈庆祥离职，李泽楷正式聘请
新西兰电视前总监孟德德加入卫视任总裁。李泽楷于是进一步推广‘路通天地线’计
划，推动卫视与九龙仓的有线电视结盟。李泽楷。吴光正这两个不共戴天的“仇敌”终
于坐到了谈判桌前。1993年6月7日，两大财团达成协议：卫视与有线的重叠业务结盟，
实行“天地共存”！前嫌冰释，握手言和，在传播业大展拳脚的美好前景展现在李泽楷
面前，人们都认为，李泽楷成为香港最年轻的传播大王已不是梦想！ 

　　谁会想到，这时李泽楷的目标已经设得更远。更高！ 

　　力战国际老姜 

　　虽然卫星电视覆盖面进一步扩大，在香港亦有一定的客户，但主要的收视仍是来自
印度及中东等地区，加上启播时间尚短，故其实际收益不大，这是可以理解的。1993年
年中，李嘉诚决定对整体的经营策略作重大调整，收缩通讯和传播业的投资，把资源放
回他的地产、码头以及其他在中国的生意，并对海外巨大的投资进行减磅。 

　　李泽楷考虑到卫视初现规模，深信具有一定的增值潜力，于是决定将心血结晶出
售，以证明自己的投资眼光。 

　　这个心高气傲的小伙子要向世人宣示自己的才华与能力！ 

　　当时，已有多位买家对卫视感兴趣，然而，李泽楷只看中一个，他就是早已有意染
指香港电视事业的澳洲传媒大王默多克。 

　　由默多克建立的传媒王国，可说财雄势大，他拥有两个世界级的大电影公司，包括
二十世纪福克斯及米高梅，其出品的电影雄霸欧亚市场，为默多克带来极其丰厚的财
富。然而，他的眼光却放在中国。他认为中国的电视市场将会是一块大肥肉，所以计划
透过香港，进军中国大陆。 

　　当时，默多克已入股香港的《输华早报》及《华侨日报》，并打算收购香港无线电
视，原因是得悉该公司正要发展卫星广播，但据香港的电视条例，非香港永久居民的人
士，持有本地电视台的股权不可超过一成，若外国人要成为香港电视台的主要股东，必
须得到广播事务管理局和行政局批准。 

　　默多克治购无线的计划告吹后，至同年7月，他把目标转向卫视，表示有意收购。因
卫视的观众群属于世界性的，不限于香港，故不受上述法例限制。与此同时，英国的比
雅逊集团也表示有兴趣收购卫视。李泽楷左右逢源，经过仔细考虑后，还是看中了默多
克，遂于7月底，单刀赴会，亲自与对方议价。 

　　人说姜越老越辣，但也有谓初生之犊不畏虎，李泽楷与默多克讲价的过程，正是一
个初生之犊力战一个国际老姜的典型战例。表面看来，李泽楷出道不久，经验有限，可
能不敌，但事实上，他却艺高人胆大，且以快打慢，最后凯旋荣归。 

　　1993年7月23日，默多克在其私人游艇Morning Glory号上与李泽楷见面。李泽楷只
带了一位私人顾问即飞往地中海登船赴会，进入船舱内的只有李泽楷一人，他与默多克
单对单闭门密谈了两个多小时，其私人顾问则只能在门外苦苦等候。 

　　当舱门打开时，只见李泽楷信。已十足地步出，因为一切已成定局，原来默多克愿
意出价5．25亿美元（约合41亿港元），购入卫视63．6％的股权。余下卫视股份，默多
克亦会在两年后购入，故整个卫视的售价是9．5亿美元，较李嘉诚等两年来约1．25亿美
元的总投资额高出7倍多！ 

　　李泽楷不但胜了这一仗，而且胜得非常漂亮，据说，年纪轻轻的他表现得相当有礼
及镇定，与老姜默多克交锋，处处占尽先机，谈到关键处，他更大方得体地表示自己的
工作实在太忙，并已准备了私人飞机等候，随时可以飞返，所以谈得好固然成功，如果
议价不理想便立刻离开，木会多远留一刻，这迫使默多克不得不立即作出决定。 

　　默多克买了卫视后，李泽楷为父亲及和黄赚了一大笔，但根据合约规定，李泽楷在7
年内不能再涉足电视行业。 

　　7月26日，新闻集团正式宣布：以5．25亿美元向和黄和李氏家族购入卫星广播有限
公司63．6％的股权，一半以现金支付，一半以新闻集团的股份支付。 

　　而在另一项未涉及默多克的独立交易中，和黄及李氏家族将各占一半股权的综艺产
权，按成本0．64美元售予改组后的卫星广播。 

　　和黄及李氏家族在这两项交易中，各获15亿港元的非经常胜收益。 

　　为了不触犯港府有关条例，交易双方采取策略性方式，和黄及李氏家族仍控制卫星
电视的发牌机构和记广播（共占52％股权，默多克只占48％），而卫星广播的63．6％控
制性股权则归默多克控有。 

　　新改组的卫视，将可获得从默多克旗下制片厂购买影片及电视剧的便利。 

　　默多克的私人技术顾问彼得·史密斯在回答记者“花费昂贵代价，购得卫视控制权，
是否物有所值”的提问时，回答道：“本集团看中的是卫星电视的潜在价值，因为卫视
在亚议；经营已有经验及影响，涵盖范围很大，而当卫视租用第二颗卫星后，涵盖范围
会更大。这与本集团全球化的发展战略完全一致。” 

　　李氏家族和和黄仍控有卫视364％的股份，可继续获得经常性的收益。 

　　卫视的出售，令李泽楷名声大噪，“小超人”威名席卷香江。7月27日的香港《经济
日报》评论道：“李泽楷今番终于做出一场好戏，为和黄集团及其父，带来30多亿港元
的利益……李嘉诚望子成龙，今次可如愿以偿了。” 

　　李泽楷把没可观利润的卫视卖得好价钱，的确赢得各界赞赏，1993年的《财富》杂
志将李泽楷誉为亚洲一颗年轻的新星。从账面上计算，他用了两年时间经营卫视，只此
一役，已赚了32．17）乙港元，即使是一间业绩良好的上市公司，也未必有此可观利
润，可见李泽楷的财技高超，“绝对是吃大茶饭之材料”。 

　　由于卫视的大股东是和黄及李嘉诚，所以，李泽楷所赚的钱自然要上缴，但他亦因
此获分利达4亿美元，成为他另起炉灶的第一桶金。 

　　卫视一役，为和黄与李氏家族赚得巨额盈利，李泽楷名声鹊起，令任和黄大班长达9
年的马世民日显黯淡。1993年9月马世民毅然决定离开和黄，外界纷纷揣测，认为李泽楷
逼走了“马大班”。 

　　不过，马世民在后来也颇有风度地说：“我和RiChard的关系，较外界想象中亲密得
多。我离开和黄，Richard要求我全职担任和黄顾问，并提议李嘉诚委任我做长实非执行
董事。”但在当时，不少分析家都认为，马世民离职前，确如传闻所言是被李氏父子逐
渐架空，马世民主动提出辞职，已是迫不得已。 

　　马世民走后，李嘉诚便打算安排由李泽楷接任和黄的业务。 

　　1993年8月底，身任和黄集团执行董事的李泽楷，被提升为和黄副主席。李泽楷被父
亲安排全面接管的趋势已十分明朗，大哥李泽矩坐镇长和系大本营长实集团，他则接任
全系主力舰和黄集团的总舵手。 

　　这一年，李泽楷27岁。 

　　引人关注的是，李泽楷在荣升和黄副主席之前，就宣布成立私人公司“盈科拓
展”。不日，李泽楷荣升的消息正式公布。舆论纷纷议论：小超人是专心做和黄的副主
席，还是致力管理私人公司？ 

　　李泽楷选择了后一条路。 


第三篇　创盈科自立门户


　　李泽楷以4亿美元闯天下，成立盈科拓展集团，开始了南征北战的创业之路。在1999
年更夺得香港“数码港”发展权，威名远播。自此，他坐上了数字号快车的头等厢。 

　　　 
                              第一章　脱胎换骨的日子

　　跟以科技起家的盖茨和杨致远不同，李泽楷虽然是学计算机专业的，但我们不知道
他写过什么哪怕有一点名气的软件，但这些已经不重要了。从创立盈科到取得“数码
港”发展权，“数字英雄”的光环已经罩在李泽楷的头上。 

　　1993年，李泽楷开始了其辉煌的创业之路，并改变了他的一生。从此，李泽楷从李
嘉诚的儿子，脱胎换骨成为香港科技界的世纪新霸主。李泽楷的创业之路并不好走，期
间经历的酸甜苦辣。成功失败，使他成为一个更为冷静和理智的生意人。创立盈科集团 

　　性格独立的李泽楷经营卫星电视赚了4亿美元，向老父及商界证明了自己的实力，其
后他决定自立门户，摆脱“靠老爸”的阴影。不过，他事先还要经过父亲的同意。 

　　这一天，一直令李泽楷难忘。 

　　1993年初夏的一个晚上，李泽楷怀着忐忑不安的心情来到父亲的书房门外，借着虚
掩的大门，他见到已经显得有点老态的父亲正戴着他那副商标性的黑框老花眼睛在阅读
文件。借着柔柔的灯光，李泽楷第一次仔细地看着父亲的脸。“他的确老了，我在这时
候提出自己创业，合适吗？”李泽楷犹豫了一会儿，还是推门而入。 

　　既然决定了，就不再拖拉。他开门见山，道：“爸爸，我想自己出来做生意。” 

　　李嘉诚心里打了一个咯噔，小儿子不是在和黄干得好好的吗？但李嘉诚还是平心静
气地听完了李泽楷的创业计划。 

　　商场老手李超人深知，自立门户不比打理家族生意，在自己家族里面，重大的决策
有经验老到的太傅们辅助，独立在外，商场上的陷阱实在太多了。尤其这个儿子，虽然
初露锋芒，但总是好出风头，心高气盛，一不小心就会摔大跤。 

　　不过深知小儿子性格的李嘉诚知道，李泽楷既然做出了决定，就没有人能让他改变
了。反对不如静观其变，而且李家输得起金钱，李泽楷也还输得起青春，让他出去闯
闯，失败后他还是会回来的。 

　　李嘉诚对李泽楷说：“年轻人应该有自己的理想，和黄管理层有足够的人手，我不
会强迫你留下来的！不过你要记住，树大招风，最好保持低调；做事要留有余地，不要
把事情做绝。有钱大家赚，利润大家分享，这样才有人愿意合作。假如拿10％的股份是
公正的，拿11％也可以，但是如果只拿9％的股份，就会财源滚滚来。” 

　　带着父亲的一番殷切教诲，李泽楷离开了和黄，踏上了人生的又一个辉煌的新征
途。 

　　相信李嘉诚在答应李泽楷的时候，决不会想到儿子在6年后就创出了一番惊天动地的
事业。 

　　1993年8月初，李泽楷宣布成立私人公司。当时，盈科的办公室还是借租和记大厦的
写字楼。1994年1月，盈科正式开业，并乔迁到中区万国宝通广场明楼。写字楼是在万国
宝通任助理经理的大嫂王富信帮助租下的，面积近2万平方英尺，月租逾百万港元。不仅
租用写字楼，甚至招聘一兵一卒，李泽楷都亲自挑选，足见其精力过人。可以说，盈科
集团是他的心血结晶。 

　　盈科成立后，李泽楷出任主席，他利用这个基地大展拳脚，不断扩充自己的数字王
国。后来的事实也证明，李泽楷虽然学的是计算机专业，但他似乎在资本市场上更得心
应手。1994年，李泽楷成为经济论坛成员，被《时代》周刊选为全球100名新一代领袖之
一。 

　　盈科初期的投资额为4亿美元（约合30多亿港元），业务范围主要是发展亚洲区高科
技项目，向客户提供通讯技术建设，如铺设光纤网络等服务。 

　　由于盈科的业务方向与家族旗下的和黄电讯相冲突，为避免自家人打自家人，李泽
楷选择以新加坡为据点，进行资产大转移。 

　　李泽楷在新加坡施展的第一个大动作，是1994年5月，透过盈科斥资5亿多港元，收
购新加坡上市公司海裕亚洲45．7％的股份，成为海裕的最大股东，实现在新加坡借壳上
市，并将公司名称改为盈科亚洲拓展，业务主要是地产、酒店及以香港为基地的鹏利保
险。 

　　所谓“借壳上市”，简单而言，是一间本上市的公司，藉收购另一间已上市公司，
把对方的名字改为自己公司的名字，从而达到上市的目的。这样可以省去将一间新公司
上市的烦琐手续。对于时间就是金钱的商业社会而言，借壳上市是一个快速而行之有效
的捷径。 

　　在海滨路Concourse大厦38楼，盈科拥有全层的写字楼。访客入内，可以看到李泽楷
与前英国首相撒切尔夫人的合照，还有他与马来西亚总理马哈蒂尔。新加坡内阁资政李
光耀的合照。李泽楷说，在亚洲投资，亚洲人比西方人占尽优势。“我们比较了解亚洲
的文化，投资西方可能就不会那样成功了。” 

　　借壳上市后，李泽楷即透过海裕，得到一个良机，与日本地产富商堤义明和新加坡
政府联合发展白沙浮商业城。 

　　年底，海裕投得北京地铁工程中的一个项目，并透过海裕间接控有香港鹏利保险。 

　　李泽楷的下属说：“Richard是个工作狂，他可以早上7点钟要你回公司开会，也可
以随时在深夜给你一个电话，找下属商谈业务，然后命其光亮出门办理。” 

　　李泽楷每周飞一趟狮城（新加坡），通常是周四周五到，工作到周日才离开。下属
们休想过周日，纷纷叫苦不迭，但又无可奈何。 

　　他在接受狮城《商业时报》采访时透露一个消息，在盈科草创之初，父亲为使他
“回心转意”，安排他做和黄行政总裁，但遭到拒绝。他说：“我来狮城发展，就是要
摆脱父亲的荫庇。” 

　　羽翼渐丰的李泽楷对父亲趋于保守的管理手法已经有点听不入耳了，他雄心勃勃，
希望凭着属于自己的一套创出真正属于自己的事业，从此摆脱“李嘉诚的仔”的阴影。 

　　直至1999年1月，李泽楷的盈科集团仍然专攻亚洲物业市场，并与国际大型金融机构
合组亚洲投资基金，以投资亚洲物业为主，涉资3亿美元（约合23．4亿港元），而李泽
楷旗下的盈科则占12亿港元。这些合资项目主力投资新加坡。香港。中国。南韩及泰国
等地的地产市场。 

　　不过，李泽楷的创业之路并非一帆风顺。在盈科成立两年后，事事如意的李泽楷遇
到了从商以来的第一次滑铁卢。幸亏有老爸撑腰，他的盈科才不至于寿终正寝。日本成
了滑铁卢 

　　习惯了做大生意的李泽楷刚开始创业就一心想做大买卖，1995年底他从英之杰太平
洋购入鱼涌皇冠车行大厦，作价6．75亿，短短8个月后即售予置地，净赚1．35亿港元。

　　初次买卖地产尝到甜头后，李泽楷雄心勃勃，希望乘胜追击。1996年他决定盈科的
重点是进军地产市场。1997年，日本经济出现滑坡，写字楼较高峰期跌了八成，李泽楷
认为投资时机已经成熟，于是重锤出击，出资58亿港元向日本国家铁路局购入一幅位于
东京千代田区接连东京火车地铁站的地皮，面积达5万多平方英尺，兴建盈科中心，成为
10年来单一外国投资者在日本的最大投资，连建筑费在内，总投资高达80亿港元，较整
间盈科的股本还要高出多倍。李泽楷打算在短期内以较高价分层出售部分单位，先赚一
笔。 

　　但战无不胜的李泽楷万万没想到，这次投资使他面临创业过程中的第一个危机。由
于日本经济仍未走出低谷，坏消息一浪接一浪，李泽楷购入的地皮价格一落千丈。由于
投资过于急功近利，盈科在资金运作上出现了很大的问题，陷入财政危机，公司前途未
卜。李嘉诚看到儿子有难，又岂能袖手旁观、置之不理？他及时解围，通过旗下的和黄
集团买入盈科的东京地皮四成半股份，价钱是盈科买入价的一成半，再加上期间的开
支，以及给予盈科1．7亿港元的手续费，明摆着给盈科许多优惠，让它暂渡难关。虽然
有老爸拔刀相助，但李泽楷还是亏了不少。 

　　日本成了他的滑铁卢。 

　　这一役，盈科元气大伤，许多人推测李泽楷可能会就此收拾行装，打道回府，实守
本分地做他的“太子仔”算了。他们实在是低估了李泽楷。男子汉大丈夫，拿得起就能
放得下，又怎能为了一时的挫折而动摇自己的理想呢？更何况有“超人”作后台，李泽
楷怎能善罢甘休？ 

　　其后，日本地价继续下降，盈科及和黄再在所购地皮的隔壁以较低价增购地皮，一
来可以将地盘面积增大，二来可以弥补在此之前的损失，减低平均成本。目前这幢大厦
仍在兴建中，估计2001年秋季落成。 

　　而北京的盈科中心也是李泽楷投资地产时期的一件作品，现在看来，这项投资虽然
说不上有多么失败，但是硬要说它多么成功，恐怕也很难说服人。 

　　要评价李泽楷投资日本地产的功过不能一刀切，毕竟，盈科原本在日本一无所有，
但在一两年间就能购入15栋物业，占集团总资产三分之一，也实属不简单了。控制哥顿 

　　话说回来，还记得李泽楷于1989年至1990年在加拿大有份投资的哥顿资金公司吗？
自李泽楷回港，冷落了哥顿后，该公司起了很大的变化。 

　　就在盈科集团成立期间，因为哥顿创办人占美·康纳查的商业丑闻，哥顿被多伦多证
券委员会勒令暂停买卖90天。加上在债券上投资失利，哥顿出现了巨大的亏损，元气大
伤。康纳查受到很大的打击，自此变得意志消沉，判若两人，一切已难复当年之勇。 

　　翌年，哥顿在管理上进行大规模改革，试图力挽颓势。行政管理由过去康纳查一人
执掌，变成由一个三人组成的管理委员会负责。过去，哥顿是以对市场反应快速。行动
敏捷而著称的，但现在管理核心变成了“三驾马车”，凡事要三人一同决定，三人的意
见又经常出现分歧，于是导致了公司在决策上常常落后于人。 

　　李泽楷对哥顿混乱的情况并非无动于衷，只是认为时机还未成熟。他于1995年秋天
决定行动，把所拥有的哥顿股权，由原来的15％增至引．l％。取得了控制权后，李泽楷
立即将之并入自己一手创办的盈科集团内。 

　　有消息指出，当时哥顿的合伙人包括康纳查在内，愿意让李泽楷由小股东变成大股
东，其中最大的原因是希望借助他的资金及商业关系，大力发展商人银行业务。李泽楷
也表示有此计划，他曾对传媒透露，要把哥顿发展成加拿大最大的商人银行之一，并会
引入亚洲概念。他说，哥顿资金是他在北美洲投资的桥头堡，而在每笔投资中，至少投
入5000万美元。 

　　要使哥顿恢复过去的活力，该公司的领导层必须作出整顿，尤其是创始人康纳查更
应退下来，但由谁人来接班呢？这是一个令李泽楷头痛的问题。 

　　1996年，李泽楷终于找到了合适的人选，他聘请了加拿大国家商业银行著名的企业
重组顾问戴维信，接替退休的康纳查出任行政总裁。戴维信上任后，哥顿上下都寄望他
会进行大规模的改革，可是，戴维信对证券业的运作不太熟悉，而且当年的股市大吹淡
风，公司内亦没有人提出大胆而可行的计策，帮助戴维信改革。 

　　那段时间，哥顿的高层不停换人，如走马灯，但仍然无法把哥顿的困局扭转过来。
想当年，哥顿曾是加拿大第三大证券包销商，但这时连十大也进不了。至于新发展的商
人银行业务，虽然也有不少美国投资项目，但是一个也没有成功。当年，有很多人认
为，哥顿的失败与李泽楷没有直接指挥有关，如果这是事实，倒不如说是与李泽楷转移
了投资兴趣有关，相信这个解释会更为正确。 

　　试问李泽楷哪有时间和精力，去理会这间仅占盈科集团业务不足5％的小公司呢？不
久，市场上果然传出哥顿放盘的消息，李泽楷也公开证实此事。往后，李泽楷逐渐淡出
哥顿，把精力集中在盈科的业务上。同时，李泽楷亦表示，世界经济发展的辉煌前景系
于亚洲，他说：“最具投资潜力的国家位处亚洲，尤其在发展中地区。”“有许多亟待
发展的基建。无污染食品店地产及娱乐。而用最有效的方式提供这些货品与服务，将会
有利可图。”从他的这番言论可以看出李泽楷主力出击亚洲市场的信心。放弃哥顿只不
过是李泽楷希望将更多的精力放在更有发展空间的亚洲，好让他大展身手罢了。 


第二章　数码港——高科技包装房地产


　　玩地产有得有失，难以显示其小超人的本色，李泽楷开始动脑筋了。把地产项目和
高科技概念结合，将会是个什么样子？搞一个香港的硅谷是不是会比单纯的地产开发更
吸引人呢？在硅谷“混”过一段日子的李泽楷想到了用高科技包装地产项目的念头，这
就是著名的香港“数码港”计划的由来。 

　　从1998年开始，李泽楷不断游说香港政府支持“数码港”计划，但港府高官被亚洲
金融风暴弄得疲于奔命，无暇顾及“数码港”计划，直到1999年初，随着科技发展的步
伐不断加快，港府为了增强香港的竞争力，希望通过“科技救港”，于是积极支持发展
香港的高科技。而李泽楷的“数码港”计划也因适应时世，得到港府的大力支持。终
于，130亿的“数码港”成为盈科的囊中之物。 

　　硅谷概念 

　　李泽楷在斯坦福大学求学的时候，位于斯坦福大学旁边的硅谷蓬勃兴起，亲身的经
历使一向爱思考问题的他对硅谷成功的秘诀了如指掌，也启发了他在香港开拓“数码
港”的思路。用高科技包装香港的房地产是“数码港”计划的独特之处，其推行的是硅
谷概念。那么硅谷概念到底是什么？这要从硅谷的发展史开始讲起。 

　　硅谷原本是一块种植桃子、西梅的农田，30年代，邻近的斯坦福大学电子工程系教
授Frederick Tennan鼓励学生留在硅谷工作甚至创业。他的学生，惠普的创办人
WlliamHewett 与David Packald于1939年设计出一部“声音震荡器”，与迪主尼合作拍
成电影《幻想曲》，成为科技创业的第一代。 

　　Tennan成为斯坦福大学副校长后，于1951年成立斯坦福研究院，当时美国政府正大
力资助国防工业的发展，并以低廉的租金，吸引企业家在硅谷投资，经过数十年的积
累，硅谷终于成为全世界高科技工业中心。 

　　硅谷的一大特色就是鼓励创业，因此硅谷不断有新公司诞生，1955年只有7家，1960
年增至32家，至今已聚集了超过7000家电子和软件公司，每星期还有大约11家新公司诞
生。不少在大公司工作过的年青人，都跳出来创业。康柏电脑的前身Tandem COmputer
及Silicon Gwtics的创办人都曾经在惠普工作，后来都成立了自己的科技公司。 

　　为什么这一切都发生在硅谷或是与硅谷紧密相关的人和公司身上？为什么这么多的
精英聚集在这块土地上？为什么知识经济的端倪首先通过硅谷显现出来？为什么硅谷的
商业竞争代表了新的竞争规则？ 

　　美国《商业周刊》撰文，对硅谷40年的发展经验进行了全面回顾，他们认为，硅谷
是思想和冒险者的天堂。完善的投资环境和风险投资机制使一个个奇思妙想和技术发明
变成产品，换成金钱，诞生了越来越多的百万富翁。创意和企业精神是硅谷成功的要
诀。1995年的Yahoo！，1996年的Hotmail都是其典型代表。 

　　硅谷崇尚创新，只要有好主意，这里的风险投资家们就会创造一切条件，让这些好
主意孵化出来。有人说：“硅谷就像一个爆米花机，‘扔’进一把冒险创业者，再加上
风险投资，就看到了今天一幕幕起伏跌荡的好戏。” 

　　不过，别以为硅谷只是简单地把一些工程师。风险投资家船头公司和电子器件商店
混在一起，再大洒一堆金钱就可以了。硅谷乃是藏龙卧虎之地，这里人才济济，拥有第
一流的大学。附近的斯坦福大学、加州大学柏克莱分校及6间工程学校每年都提供4op名
毕业生，其中有1000个硕士，400个博士，源源不断地向硅谷输送新鲜血液。 

　　此外，随着硅谷的腾飞，它已经成为世界科技工业的中心，越来越多的年轻人到此
从事高科技产业，使硅谷的房地产供不应求，价格暴涨，成为世界房地产价格最昂贵的
地区，一个小房间每月的租金就达到1万港元。许多在硅谷的打工一族虽月入2000至3000
美元，但都无家可归，成了流浪汉。他们有的每天在通宵营业的巴士上过夜，运气好的
则可以在政府为无家可归人士提供的庇护中心得到一张床，睡上一个安稳的觉，但这样
的机会并不多，因为庇护中心只能提供3000个床位。 

　　在这种情况下，硅谷的房地产业出现空前的繁荣，升值的空间无限。不过，由于硅
谷是先有高科技，后有房地产，大量人才涌入但却没有足够的房屋供应。在供不应求的
问题越来越严重的情况下，发展商才匆匆赶建住宅和写字楼。这种在某种程度上的混乱
局面，是硅谷的房地产开发商所始料不及的，也是有损这块科技天堂形象的一面。 

　　130亿，沧海变桑田 

　　高科技的应用越来越广泛，李泽楷深谙先发制人的道理。他暗自思索：必须马上行
动才能把握住这个千载难逢的机会。 

　　1998年初他开始策马扬鞭了。吸取了硅谷的经验，李泽楷计划把高科技和房地产相
结合，在香港建立一个像硅谷一样的工业城，高科技和房地产同时推进，既发挥香港的
优势，又弥补硅谷的不足。 

　　那段时间，他亲自带领盈科的高层到香港各个地区视察。 

　　冒着早春的毛毛细雨，李泽楷独自开车来到太平山。俯瞰被烟雨笼罩的香港——高
楼林立，似乎已没有一块立锥之地了。他开始静静地踱步，思索了一会儿，发出深深的
感叹：到底哪里才是香港的科技天堂呢？ 

　　踏遍港岛，李泽楷终于觅到了理想中的科技天堂：紧靠香港大学又邻近香港中环
（香港的商业中心）的薄扶林碧遥湾最有条件成为香港硅谷。 

　　“数码港＂要想像硅谷一样成功，人才是一个关键的因素。试想一下，硅谷如果不
是位于斯坦福等著名大学的附近，有它们输送人才，怎能发展成今天这般规模？因此，
李泽楷在选择‘数码港”的位置时，十分注意它与香港学府的地理关系。最后把“数码
港”的位置确定在香港大学附近，就是考虑到人才的问题。 

　　选址确定以后，李泽楷开始向香港政府展开漫长而艰辛的游说工作。 

　　所谓“数码港”，其实有点类似国内的“高科技园”。“软件园”，包括资讯科技
广场。办公大楼、服务式住宅、高层住宅及独立洋房。预计建成后可容纳雇员100至500
人的大、中型资讯科技公司以及100间雇员少于50人的小公司。香港政府以比较优惠的价
格提供土地，由盈科开发，然后用相对低廉的房租吸引高科技公司在此经营。而应用各
种新资讯科技进行多媒体创作，如电影、立体图表和动画制作以及发展软件应用系统是
“数码港”未来的蓝图。兴建“数码港”需要动用130亿港元的庞大资金，其中香港政府
出地，作价60亿港元，盈科则斥资70亿港元建上盖，兴建总面积逾578万平方英尺的楼
房。130亿，令原本杂草丛生的碧遥湾，摇身一变成为纳世界顶尖科技的数码天堂。 

　　写字楼租金低廉是‘数码港”的一大特色，港府计划用每平方英尺6．5港元的低租
金吸引高科技公司来港投资（香港其他地区的写字楼租金每平方英尺平均都要2O──30
港元），以带动香港科技和经济的进一步发展，同时以住宅收益来补贴建写字楼的费
用。“数码港”建成后，住宅收益港府占四成六，盈科占五成四，余下的写字楼及酒
店，由港府拥有作出租之用。李泽楷表示，“数码港”只容许‘肩增值”公司或部门租
用，他会与港府成立一个委员会，审批租户是否符合条件。 

　　“数码港”项目刚提出，已经有一大批高科技公司表示会租用“数码港”的写字
楼，如康柏展立信、微软、数码通。香港联想、摩托罗拉、AWi、朗讯科技。苹果电脑。
GlObalone。Acer电脑等，而IBM、赛贝斯、惠普。甲骨文、雅虎。华为。Pacific
ConVopnce。软件银行等更签订了意向书。 

　　李泽楷提出“数码港”计划，为香港的科技事业描绘了一个美好的明天，这种创新
意识和风险投资意识正是硅谷以至全世界所提倡的。 

　　从“数码港”计划，一方面可以看出李泽楷的眼光的确独到。香港的房地产由于金
融危机的影响，出现降温。只有注入新的元素，拓展新的发展潜能，香港的房地产业才
能较快地出现第二个春天。而香港的高科技业当时刚刚起步，是一个尚待开发的宝藏，
很需要一个像硅谷这样的发展基地。于是李泽楷抓住机会，瞄准了香港房地产和高科技
的结合点，企图通过硅谷概念推动香港房地产和高科技的双向发展，可见其创意。 

　　另一方面李泽楷敢于承担风险的意识也确实令人钦佩。因为对于香港发展高科技，
当时许多人并不看好，就连香港政府也是再三犹豫后方才决定利用高科技救港。而李泽
楷奋勇当先，足见其超凡的魄力。李泽楷曾经说过，他看问题不是看眼前的，而是看十
年。二十年以后的。正因为有这种超前的眼光，李泽楷比别人看得更远，也就能够先走
一步。 


第三章　一波三折结良缘


　　“数码港”计划由李泽楷首先提出，由于观点创新，它也遭受到与历史上许多新思
想、新发明一样的命运。在开始的时候，“数码港”计划不被看好，许多人更冷言讽刺
李泽楷的想法荒唐，觉得香港根本不适宜搞高科技，况且当时香港的经济还没从金融风
暴中苏醒过来，人们普遍认为恢复经济才是当务之急，各种因素致使一块美玉无人问
津。 

　　当科技以一日千里的步伐前进，并显示出无可限量的前景时，发展高科技产业振兴
香港经济的呼声变得越来越高。在李泽楷的不懈努力下，“数码港”计划终于重见天
日，得到港府的赏识。这时，越来越多的地产商希望从这块宝藏争到一杯羹。李泽楷作
为“数码港’外划的首创者，获得了港府赋予的发展权，其他发展商无法将令人垂涎的
肥肉弄到手，于是向李泽措和港府展开了猛烈的炮轰，试图作最后一搏。 

　　整个开发“数码港”的过程可谓一波三折，矛盾此起彼伏，李泽楷应付得一点也不
轻松。 

　　与港府的较量 

　　与港府的较量是对李泽楷韧性的考验。为了获得港府的支持，李泽楷花了整整一年
的时间。期间他反复修改自己的建议，以求打动港府的芳心。 

　　1998年初春，万象更新，生意盎然，李泽楷的事业有了一个新的开始。他春风满面
地开着他心爱的奥迪A6房车来到香港政府办公大楼，拜访刚刚上任的资讯及广播事务局
局长邝其志。行事果断的李泽楷开门见山地介绍了自己的“数码港’针划。但部其志似
乎不买他和李嘉诚的账，态度冷淡，还没等他说完，那其志就一日拒绝了他的建议。 

　　虽然碰了一鼻子灰，李泽楷并没有气馁。3个月后，李泽楷再接再厉，向港府提交第
一份正式建议书，建议港府负责所有兴建“数码港”的资金，而他的盈科集团负责牵头
介绍其他公司租用‘数码港”的楼宇。港府毫无兴趣，反应依然十分冷淡。因为当时的
香港政府正忙于应付亚洲金融危机，无暇顾及什么“数码港”计划，更何况香港正值经
济低潮，实在不宜花这么多资金储备搞如此庞大的投资，同时港府也怀疑香港发展高科
技能否成功。 

　　李泽楷见港府对自己的计划毫不热衷，便自己出资400多万港元聘请数间顾问公司，
就香港发展成为软件工业中心的财务及工程等问题写成可行性报告，一份接一份送给港
府参阅，这招果然奏效，港府高层开始重新考虑他的计划。 

　　金融风暴过后，港府在反思香港受亚洲金融风暴拖累的原因时，感觉到香港虽然是
世界的金融中心，但其科技的发展步伐明显慢于亚洲的许多国家或地区。为了增加香港
未来的竞争力，港府有意增加在高科技领域的投入，并制定了一些吸引高科技人才和投
资的优惠政策，李泽楷的“数码港”计划自然也在考虑的范围之内。虽然如此，离真正
达成共识还有很长的一段路要走，不过，这个好的开始已经让李泽楷大悦，毕竟，前面
的工作没有白费。 

　　至1998年10月，事情变得明朗了。香港特别行政区行政长官董建华在发表施政报告
时强调香港要推行资讯高科技。不过，港府对“数码港”计划态度依然审慎。 

　　时间过得很快，一眨眼，又到了1999年春天，对李泽楷来说，这又是一个美好的春
天。 

　　世界科技界顶尖人物盖茨为了推广“维纳斯”计划来到香港，李泽楷哪会放过这个
好机会？李泽楷再次采取主动出击的策略，主动找上盖茨介绍自己的“数码港”计划。
盖茨对这位曾经力战国际老姜默多克的香江“小超人”也略有所闻，听完李泽搭的完美
构想，他不得木佩服他的头脑：这怎么像是一个超级富豪的儿子呢？ 

　　盖茨感到，在李泽楷的身上似乎有着自己年少时的影子；同样流着创业者的热血。 

　　盖茨说：“印度有30万人口从事电脑软件出口工作，而中国还不到1万人。其实香港
可以充当桥梁的角色。” 

　　出于对好主意的推崇和对李泽楷的欣赏，盖茨决定助其一臂之力。运用自己的影响
力，盖茨在之后的公开演讲中免费给李泽楷的“数码港”计划“卖广告”，要知道，盖
茨的听众几乎清一色是香港的头面人物，这比所有的宣传效果都要好。 

　　1999年1月底，事情果然出现了转机。 

　　行政长官董建华出访以色列，考察当地的科技发展，李泽楷以科技界人士获邀，与
其他商界人士随团。李泽楷的机会终于到了。 

　　深得其父做生意之道的李泽楷异常珍惜这个难能可贵的机会，积极与港府高层搞好
关系。他知道只要董建华点头，事成的机会颇大。所以途中李泽楷不断向董建华游说。 

　　这三天以色列之旅，造就了一次董建华与李泽楷的“蜜月”，扭转了盈科和港府谈
判的僵局。行政长官董建华在2月初出访归来，“数码港”的谈判便出奇地顺利，港府在
地价上也不再那么强硬。最重要的障碍消除后，其他事情就好办了。 

　　接着，李泽楷再提交一份新方案，这次他作出了让步，按原来的方案，盈科只充当
中介的角色，不用注资。在新方案中，港府将作主要投资，而盈科也要负责70亿港元的
投资。换句话说，盈科可以出钱，但港府要以免费批地的方式把“数码港”区内的住宅
发展权交给盈科。港府这次没有拒绝李泽楷的建议。为了保障香港市民的利益，不至于
很费纳税人的金钱，港府自聘顾问公司，深入地了解“数码港”计划的可操作性。另一
方面港府在香港和外国物色财团参与，可是经过一番接触后，没有任何一间公司愿意承
担整项发展的风险。 

　　经过详细的研究，港府最后决定自己与盈科合作，并在1999年3月宣布财政预算时公
布了该计划。在这项总计130亿港元的投资中，港府负责出地，作价60亿港元，盈科则要
斥资对亿港元建上盖的物业。两者共同兴建总面积逾578万平方英尺的“数码港”。经过
一年的“持久战”，李泽楷满以为可以松一口气了，但新一轮的较量又接踵而来。 

　　与八大地产商的较量 

　　“数码港”计划港府事前保密功夫十足，到计划公布后，八大地产商方如梦初醒，
这时李泽楷早已捷足先登。由于李泽楷是以免费批地的方式获取‘数码港”的发展权，
在香港还是第一次，自然引来了不少人的猜忌，有关港府与李嘉诚父子私相授受的抨击
接踵而来，香港媒体也大肆批评香港政府，认为李泽措之所以顺利得到“数码港”的开
发权，只不过靠其父亲李嘉诚与董建华的亲密关系，八大地产商更集体炮轰港府和李氏
父子。 

　　虽然港府一再强调这是高科技项目，但舆论认为，由于其中逾七成半楼宇是住宅，
作出售用途，“数码港”只不过是将房地产冠上一个动听的名字罢了。这样一来，盈科
得到不少好处，它只需动用少量资金，便有430多万平方英尺的住宅发展权，本少利厚，
估计能赚40多亿港元，难怪舆论要起戒心。他们也担心免费批地之例一开，日后成为大
家争相仿效的借口。在‘数码港’时划中，八大地产商（包括新地、新鸿基、太古。置
地、新世界。希慎、宏隆及鹰君）得不到一点“油水”，态度就更为激烈了。他们联合
起来炮轰港府和李泽楷，指责港府一改以现金买地的游戏规则，以私人协商方式批地是
偏帮盈科。港府批出“数码港”计划后，项目内容才逐步披露，例如大部分面积为住宅
发展，以及出租写字楼每平方英尺价格仅为6．5港元，远低于他们推出写字楼的出租
价，损害了他们的利益，并对他们造成极大的冲击，这些均令数大发展商大为光火。 

　　可见，当涉及各方利益时，反对李泽楷独占“数码港”开发权的声音是多么强烈。
不理解。甚至阻挠“数码港”的势力绝不善罢甘休，热闹还在后头。 

　　自港府推出“数码港”计划被认为特别照顾李泽楷后，许多人都希望找到李泽楷更
多把柄，以打击盈科的声誉。不久李泽楷被揭露曾经向港府漏报1997年曾出售过和黄的
股份。好事者乘机煽风点火，市场不满情绪高涨，对李泽楷不按规矩办事的批评一根接
一浪。 

　　此事缘于1997年的3月18日，和黄公布业绩前8天，身为和黄副主席的李泽楷，于当
天出售所持119万股和黄、36万股香港电灯及25万股橙电讯，套现约8000万港元。然而，
他在出售股份以后，却没有依例申报，结果违反了两大规定。一。按照由香港联合交易
所（简称联交所）执行的《证券上市规则》规定，公司公布周年业绩或中期报告前一个
月内，除特殊情况（如应付一项紧急的财务承担）外，董事不得买卖公司股份；在正常
情况下，未通知公司主席及接获注明日期确认书前，董事不得买卖股份。二。按照由香
港证券以及期货事务监察委员会（简称证监会）执行的《证券（披露权益）条例》规
定，主要股东若买卖公司股份，须于5天内以书面方式向联交所申报。而李嘉诚控制的长
实，是和黄最大股东，李泽楷是家族一分子，却没有依例在5无限时内申报，而是两年后
补办。这种违规行为当然受到各界的指责。 

　　正如李嘉诚所言，树大招风，就算你没有犯错，别人都可以说你错，更何况“数码
港”这块肥肉落到了一个黄毛小子身上，很多事情已经发展到不是可以由李泽楷个人控
制的地步。虽然种种的指责令‘数码港’计划蒙上了阴影，但李泽楷仍然处之泰然，他
坚信时间可以证明一切，等“数码港”竣工后，人们就可看到‘数码港”带给香港，以
至整个亚洲一个什么样的天地了。 

　　在李泽楷的世界里，任何的困难都不能阻挡他实现“数码港”的宏伟目标。然而，
“数码港”真的完美得如此无懈可击吗？人才，最大的障碍 

　　有专家担心，大的科技公司只会把“数码港”当作一个‘陈列柜”，真正做科技研
究则只会在硅谷，因为硅谷的众多名校培养了数不清的博士、硕士，人才非常充足。 

　　至于香港的科技人才，在现阶段难以和美国相比。1999年来自香港三大名校香港大
学。香港科技大学及中文大学的工程系毕业生有2300多人，但是真正了解和懂得运用新
科技的人并不多，而且新科技讲求创新和研究的精神，香港人大多讲究眼前利益，缺乏
钻研精神。 

　　虽然香港政府也了解这一点，并有意从国内输入优秀人才，但由于受到许多条件的
限制，实施起来也不是那么容易和快捷。 

　　人才的确是困扰香港科技界的重要因素，李泽楷也意识到这一点，而早在争取港府
支持搞“数码港”期间，李泽楷便秘密探访了位于深圳的华为这家专门研究。生产通信
设备的公司。最令李泽楷感动的是，华为只是一家民营企业，成立至今不过10年光景，
已经成为全国四大通信器材生产商（其余三家分别是北京的巨龙。大唐及深圳的中
兴），而且父亲李嘉诚的和记电讯也是华为的客户。这一切都有赖于华为的员工，sop名
员工中，有六成是有学位文凭的专才，博士更近200名，人才的优势是华为成功的主要因
素。华为给了李泽楷很好的启示：大量的人才是发展香港高科技的本钱，而香港的高科
技人才显然不够，引入优秀人才和挖掘香港本地人才是势在必行。 

　　所以，对真正以开发技术为主的国际公司而言，香港“数码港”虽然能够提供廉价
的写字楼，但由于人才的匾乏，吸引力自然要大打折扣。而需要大量便宜写字楼只是那
些以销售产品为主的跨国高科技公司，例如与盈科签约租用“数码港”的软件公司塞贝
斯，但该公司已表明其研究部门还会留在美国及在新加坡设立的分公司。可见，发展
“数码港”必须与吸纳人才相结合，香港政府只有加大人才的投入，制定切实。可行的
措施积极引入质优人才，特别是科技人才，‘数码港’才能有一个稳健的人力基础。 

　　与英特尔合作 

　　在着手筹备“数码港”计划的同时，李泽楷又有了新的构想。为了令盈科的业务趋
于多元化，李泽楷开始投资科技项目。1998年3月，他与美国最大的半导体公司英特尔的
总裁格鲁夫谈妥了协议，成立合资公司Pacific Conver．gence，计划为亚太区提供数码
互动资讯服务。与英特尔的合作一来可以帮助李泽楷在美国的科技界打响名声，建立威
望，有利于日后为盈科搭桥，牵引国际高科技公司来香港投资二来向港府推销‘数码
港”这一宏图大计也变得更有说服力。其后，英特尔公司愿意投资sop万美元，把
Pacific convenynce改组为新的合资公司vacinc Centwr cyber－WOrks（简称PCC），主
力开发亚洲高速互联网络服务。 

　　英特尔与盈科这项合作，英特尔负责提供芯片。软件及系统，用于建设传播及互联
网络的基础架构。虽然他们投入盈科的资金不算太多，但却有助双方占有亚洲区的互联
网市场。对李泽楷来说，意义更为重大，因为，盈科可成为这间国际超级计算机公司的
战略伙伴，并肩打天下，盈科也就升格为国际级的高科技集团了。 

　　其实，英特尔在美国亦有类似的投资，例如，该公司与美国电讯业Hwtes Network
Syst，ms公司签订的协议，也是为他们提供结合卫星电视与高速互联网络的视讯设备，
以及其所需的芯片。这项合作使公司名声大噪。 

　　英特尔指出，与Hughes Net。orb Syst，ms的合作是针对美国市场，而与盈科的合
作则着眼于亚洲市场。亚洲市场很大，且成长快速，英特尔与盈科的合作将有利于彼此
的发展。改组后的PCC会有更大胆及更创新的业务，因为，他们要把电视与互联网结合，
目的是使亚洲数亿个无法购买个人计算机的家庭，能够接触到互联网，感受其带来的便
利，提升信息的触觉。 

　　格鲁夫一向有意让互联网服务走出计算机世界以外，而李泽楷就认为，亚洲区既然
已有15亿电视用户，这15化部电视机，正可以用来上网。将电视作为媒介，提供上网服
务，两人的观点正好不谋而合。共同的利益使两家公司走到了一起。包装科技形象 

　　为了建立个人的‘海科技”形象，李泽楷经常接受国际杂志采访，出席高科技研讨
会，并作专题演讲，把自己包装成科技界精英：斯坦福毕业、计算机专业。“数码港”
和卫星电视的创始人、李嘉诚的儿子、三十来岁的“钻石王老五”——这一切因素合在
一起，确实是一个不错的概念。 

　　这时，李泽楷的大幅照片开始出现在财经和科技杂志的封面，各种媒体都评他为风
云人物，在1998年10月，声势达到了一个高峰：他被《时代》周刊评为全球50位数字精
英之一，名列第三十位（盖茨名列第一，杨致远名列第六）。 

　　推动香港追赶高科技浪潮是李泽楷的一大心愿。在李泽楷的心目中，最出色的科技
人物是微软主席比尔·盖茨。他私下透露说：“我很欣赏盖茨白手起家的创业精神，他19
岁便创立微软公司，凭着独特的眼光和商业头脑，成为资讯界最具影响力的人物，微软
的产品已成为现代生活不可缺少的一部分。”识英雄，重英雄，当盖茨亲自撰写的描绘
及预测未来世界的新书《未来时速——数字神经系统与商务新思维》全球同步发行时，
李泽楷主动为其香港中文版写序，他在“序言’冷对该书予以高度评价，称许它有助企
业跨越对世纪。 


第四篇　攀高峰盈动上市


　　1999年，李泽楷创造出网络时代的股市神话，使他成为香港叱咤风云的人物。其一
手创办的盈动集团成功在香港借壳上市，股价一天狂升23倍，李泽楷一夜之间赚了以D多
亿港元，身价百倍，成为香港第四大富豪。 

　　　 
                                 第一章　收购得信佳

　　1996年，李嘉诚的电讯公司“橙”（Orange）在英国上市，其后，他将Ｏutblaze部
分股权卖给德国经营电信业的曼内斯曼公司，并与该公司进行了换股，得到1100多亿港
元的现金。最后的结果是：李嘉诚仍然拥有Ｏutblaze的控股权，并成为曼内斯曼公司第
一大个人股东。在这笔交易中，李嘉诚以零成本获得了1100多亿港元的回报，一时传为
佳话。 

　　然而，李嘉诚千亿卖“橙”的故事很快就被李泽楷创下的300天身家爆增近千亿的神
话所取代。 

　　一个公司通过购买或合并其他公司，达到迅速成长的目的，是短时间内走向规模化
的很好的选择。 

　　兴建‘数码港”是一项庞大的投资，为了在短时间里让盈动走向规模化，筹集大量
的资金，自从盈动与香港政府签订兴建“数码港”的意向书后，李泽楷便着手集资的事
宜。他首先将集团的大部分业务从新加坡调回香港，伺机在香港上市为自己设立集资的
窗口。 

　　盈动在港上市势在必行，李泽楷要仔细研究的只不过是应该以何种方式进行这项巨
额融资，收购显然是一个较理想的选择。这段时间盈动的一举一动一直备受关注。 

　　1999年4月，香港市场上已传出李泽楷会使用他惯用的一招——借壳上市令盈动可以
在更有利的条件下上市，进行巨额融资。由于借壳上市是采用收购的方法，收购的一方
要大量购入足够数量的股票，以完成控股，这样会牵动股价上升，如果收购一方带来很
多有利发展的概念，市场跟风炒作的气氛浓烈，股价会一再攀升，收购一方从而就能实
现增值集资的目的。 

　　再看看李泽楷，他将以“数码港’非为筹码入股新的上市公司，给予新公司一个很
好的发展概念，收购过程中股价上升的幅度预计会比较大。所以，市场人士密切留意李
泽楷的举动，看他会选择哪一间上市公司作为收购的猎物。初期，有多间公司传出会被
盈动收购，包括星港地产。佳讯控股及城市电讯，制造了不少烟幕，但最后都无疾而
终。谁是真命天子？令人感到扑朔迷离。 

　　垃圾变钻石 

　　1999年4月22日，联交所编号1186的得信佳突然宣布停牌，当时市场已传出消息，得
信佳才是李泽楷的“真命天子”。虽然只属传闻，但空穴来风，未必无实。 

　　4月30日，谜底揭开，一如市场人士所料，盈动果然收购了得信佳。方法是将盈动旗
下的多项中港物业（包括北京盈动中心），作价24．6亿港元注入得信佳，以换取得信佳
扩大股本后的七成半新股，另加大批可换股债券。经过这项大规模配股，再加上配售一
批新股予机构投资者，李泽楷一共持有得信佳将近93％的股份，成为最大股东。而其原
来的股东，包括得信佳原来的控股公司星光电讯及小股东，持股量缩少至7．2％。在取
得得信佳的控制权后，李泽楷便将“数码港”发展权益无条件注入得信佳，并将得信佳
更名为盈动数码动力，主营高科技业务，成功实现借壳上市。 

　　在市场吹出李泽楷借得信佳之壳上市的风声时，得信佳的股价已由4至6分，大幅反
弹到1．36角。5月4日，得信佳（即改名前的盈动）复牌，开市前每股作价1．32角，市
值仅是未来总发行股数的6．8％。但有了“数码港”概念的刺激，以及李泽楷本人的名
牌效应，股民积极追捧，得信佳的股价不断攀升，甚至一度出现无人沽货的罕见情况。 

　　开市不到7分钟，得信佳股价已经升至3．22港元，较停牌前涨了3港元多，升幅达22
万倍。原来市值只有础多亿港元的得信佳，能够在短短数分钟之内一飞冲天，暴涨至超
过lop 亿港元，足以与经营多年的蓝筹股相比，可见李泽楷这个神奇小子玩弄财技的功
夫是何等了得。几分钟内，得信佳的市值就相当于李嘉诚长江实业市值的三分之二，脐
身香港第十一大股票之列，李泽楷所创造的奇迹一时成为城中的热门话题。香港证券分
析家更开玩笑说：“李嘉诚辛苦一辈子，比不过儿子搞一天！” 

　　其后得信佳急挫至1．3港元，接着又炒上2港元，然后又回落，最后以每股1．83港
元报收。一天内风云变幻，大起大落，恍如坐过山车，异常刺激，小股民们的心都被抛
到了半空。统计全日情况，得信佳的成交量达11亿多股，升幅达12．5倍，创下港股单回
升幅最大纪录，市值由40多亿港元变成600亿港元，一天增值5％多亿港元，大有晋升科
技股“龙头”之势。1999年5月4日，李泽楷缔造了第一个世纪末的神话（在这一年里神
话将不断涌现）：买了一间市值3亿多港元的空壳上市公司，一日之内使其摇身变为一间
市值600亿港元，且人人追捧的高科技概念股。李泽楷口袋里的钞票，亦由此暴涨至
379．6亿港元，晋身百亿富豪之列。在得信佳的凌厉声势下，盈动集团成为拥有一个660
亿港元市值的上市王国。李泽楷那点石成金的本领不得不令人佩服。 

　　收购缘由耐人寻味 

　　这里有必要交代一下得信佳的背景。 

　　得信佳在1994年上市，每股售价1．2港元，发行总股数23．09亿，主要的业务是从
事销售办公室通信器材。个人通信产品及基建通信系统，以及提供相关的技术支援。其
老板是前些年在国内以“炒企业”而名声大噪的黄鸿年。 

　　黄鸿年在90年代初淡出新加坡商场，转至香港大展拳脚，入主香港中策集团。1997
年6月间，他通过中策集团全面行使购股权而持有香港上市公司星光电讯（Star Tele．
corn）国际控股的37％股权，而他原有的得信佳37％的股权，也因星光电讯的增购而提
高到55％。 

　　由于这两家公司在中文互联网、手机和传呼机方面在香港和中国内地的市场占有率
都不错，黄鸿年因此十分看好这两家刚加盟中策集团的公司的盈利前景，他充满信心地
说：“盈利前景不是好，应该说是很好。” 

　　随着市场的开放和膨胀，电信业被视为明日的增长之星，是个盈利前景大好的行
业。善于不断发掘商机的黄鸿年，在这方面显然有其长期的全盘策略，收购经营这类行
业的公司是他全盘策略的重要棋子。 

　　不过，1997年，在风大雨急的金融危机下，星光电信和得信佳的业务却相继出现亏
损，股价不断下跌。据统计，1997年度，得信佳共亏损了500万港元。 

　　在李泽楷收购前的几个月，得信佳股价表现低迷，成交量萎缩，每股的价格在6．7
分左右徘徊，总市值也只有3．14亿港元。黄鸿年的电信业发展鸿图陷入进退两难的境
地。 

　　正因为得信佳的市值超低，李泽楷就可以用较少的资本实现上市的目的。而且刚加
盟盈动亚洲拓展有限公司的执行董事钟楚义，曾经是中策集团的执行董事，而中策集团
亦是得信佳的股东之一。商场上千丝万缕的关系，促成钟楚义向李泽楷推荐得信佳也就
在情理之中了。香港不少散户（小投资者）都说，得信佳是“蚊型股”（股价非常低的
股票），只能用“分’来计算其股价，如果早料到有此一变而全力人货，就可以大捞一
笔了。一位股民则经历了得信佳惊心动魄、荡气回肠的一幕。他1997年在每股1港元多的
水平时不断吸纳得信佳。该股在1998年4月间曾攀升至3．7港元，但那时他没有沽出，其
后，股价直线下挫，跌破1港元。当时该股民已心灰意冷，心想一切都完了。奈何得信佳
的成交量太少，令他无法将手上的股票沽出。眼看所持的股票就要跟废纸没什么区别，
该股民只好等着得信佳关门大吉了。但万万没有想到，李泽楷的一句话能够让得信佳起
死回生，不但救活了一批股民，还让他们享受了一回突然暴富的滋味。股票市场也正因
为有像得信佳那样灰姑娘式的故事显示出无穷的魅力。 

　　而香港谈股经的人总喜欢当事后诸葛亮，“创作”出几分“妙”论，宣称李泽楷选
择收购得信佳另有一种特殊的感情因素。 

　　因为得信佳在联交所上市的编号是1186，而李泽楷的出生日期是1966年11月8日，又
因他长期在美国读书，自然习惯美国人的历法，把出生日期写成11／8／66，故李泽楷可
能记着自己的生日，选股时看见1186，自然产生了十一分好感，于是，得信佳便成了
“真命天子”。当然，李泽楷是否真的如他们所言而作出决定，相信很难找到答案，但
这些推敲，却令股民“恍然大悟”。很多人都说：“如果早一点知道李泽楷的生日，想
到他会入股得信佳，那就发财了！”可见股民对李泽楷是何等的如痴如醉。 

　　虽然得信佳成了小股民眼中的明星，但市场普遍以为，得信佳股价如此暴涨只是暂
时现象。因为，李泽楷所持93％的股票按规定得数月以后才能流通，要是黄鸿年也揣着
手中的得信佳不放的话，当天的流通股仅仅占总股盘的2％左右，所以，这个价格是不可
靠的。而且，虽然盈动注入中港物业，总共也只值25亿港元，“数码港”项目要到Zto3
年后才有盈利，即使如目前估计的能赚80多亿港元，得信佳最多也只值100亿港元，600
多亿港元市值简直令人难以想象。 

　　连李嘉诚都持这种看法。他认为市场对盈动注资期望过高。5月4日当天，李嘉诚被
记者追问对得信佳的看法时，说道：“首先，我不知道（得信佳）股价大幅上升；第
二，得信佳股本流通量少……依我看，情况极不寻常。”当被问及会否入股得信佳时，
他则打趣地说：“你猜我会不会那么傻，等这只股升了一二十倍才入股，这样是不对
的！”可见，李嘉诚都不看好得信佳。 

　　但是，事实却令许多人，包括商场老手李嘉诚大跌眼镜。在后来的1个月里，盈动数
码动力不断地涨，在1999年12月整整1个月，盈动的股价被持续推高，更在12月23日一天
内攀升到将近20港元，成交50亿港元，打破港股有史以来一只股票单日成交额的最高纪
录，成为世纪末又一个股坛神话。（当然，期间经过一次缩股，现在每一股相当于以前
的5股；另外还有多次的配股。） 


第二章　称霸亚洲，盈动创神话


　　毫无疑问，李泽楷是1999年的风云人物。首先，他开创先河，以资产注入方式成功
借得信佳之壳上市；接着，大演帽子戏法，使借壳上市只有7个月的盈动数码动力市值作
三级跳，由3亿港元暴升至20亿，再到1700多亿港元，成为香港第七大股票，创造出网络
时代的股市神话。盈动的奇迹吸引了众多美日国际级科技集团纷纷来港寻求合作，人才
亦随之流入香港。而李泽楷的个人身价，亦涨升至482亿港元，成为全港第四大富豪。据
香港华宝证券公司最新的证券报告评估，‘李泽楷”三个字的“商誉”值585．55亿港
元。而李氏家族也因他的缘故晋升成为首个拥有千亿家财的香港家族。 

　　一天赚400亿 

　　1999年12月23日，对于盈动及其主席李泽楷均是辉煌的一天，因为李泽楷创造了股
坛的又一个神话。当天开市，盈动股价如脱僵野马，直奔上18．2港元的历史新高，收市
时回顺至15．6港元，全天劲升四成多，晋身全港第七大市值公司。而李泽楷的身家一天
也暴涨了100亿港元，又一次证明了其点石成金的魔力。 

　　身在外国度假的李泽楷，对盈动股价狂升，自然喜不自胜。早于12月10日他到东京
出席日本分公司员工圣诞联欢会时，当日盈动股价升了近一成，已令他乐不可支，整日
笑口盈盈。 

　　自12月10日至23日，盈动每天都是港股成交金额最大的股票，风头早已盖过其他质
优股。其股价之所以一飞冲天，与它近期接二连三宣布多项收购或合作计划有关，特别
是与英特尔、CMGI的合作，更惹人注目。再加上美国传出微软将与盈动换股的消息，和
盈动到美国纳斯达克上市，每股作价2美元，美国对冲基金对盈动特别感兴趣，于场外买
卖大手扫入盈动，以及发行盈利备兑认股证的证券商在市场补货等传闻，都刺激了盈动
的股价。 

　　李泽楷似乎不满足于盈动晋身全港第七大市值公司，“现在盈动是全亚洲第三大的
互联网公司，但还输给日本两间公司。（分别是孙正义所掌管的软件银行及光通信，前
者市值7op 亿港元，而后者亦值4900亿港元。）”‘味来，我们的目标是要积极发展互
联网业务，希望有朝一日，可以成为全亚洲最大的公司。”李泽楷作出此番豪言壮语。 

　　12月10日，李嘉诚的和记黄埔入股盈动的消息在场流传，传闻指李家父子打算携手
发展宽频网络。消息一传出，大量股民见风使舵，疯狂追捧盈动，令当时股价本来只在6
港元左右徘徊的盈动劲升接近一成，最后以7．5港元报收。而盈动的市值，亦涨了54亿
港元。捷报吹到当时正在东京出席分公司员工圣诞联欢会的李泽楷耳边，令他乐不可
支。而且他还刚得到DHL及《南华早报》联颁的“商业成就奖”，可谓双喜临门。 

　　这只不过是开始。三天后，盈动的股价再急升至8．3港元，以691亿港元的市值超过
老牌大股太古，首度跻身十大港股，随后几天一直成为成交金额最大的股票，领先其他
质优的蓝筹股。盈动亦在此时接二连三宣布多项收购或合作计划，让公司的业务更上一
层楼。 

　　12月23日，盈动及其主席李泽楷更是尽显锋芒。受到各种利好消息的刺激，23日开
市仅两分钟，盈动的股票即被一扫而空，卖盘实时被吸纳，股价如离弦之箭，直冲云
霄，创造了18．2港元的历史性高位。身在国外度假的李泽楷，马上越洋发出通告，否认
与微软换股动盈动股价降温。但疯狂的股民哪能再错过这个千金难买的好机会，继续买
入盈动。李泽楷此番言论似乎失去了昔日的效力，盈动仍然炙手可热。 

　　不但股价持续上升，香港联交所更出现了前所未有的“交通堵塞”。有交易员指
出，那天早上某段时间，市场内曾出现超过1000个买卖盈动股份的订单，因此股民需要
排队轮候对盘，连交易员也应接不暇，甚至连电脑系统也忙得一度停顿下来。 

　　收市时，盈动的股价回稳，报15．6港元，升幅高达四成一，成交额更高达50亿港
元，市值在一日之内急涨379亿港元，打破港股有史以来一只股票单日成交额的最高纪
录。其后，李泽楷不断南征北讨为盈动造势，吸引资金源源不绝地流入。圣诞假期过
后，盈动仍升势凌厉，在12月28日再升22q，报19．5港元，市值超过17to亿港元，成为
全港第七大上市公司，直逼新鸿基地产。在1999年港股的最后一个交易日，盈动更是一
枝独秀，成交额高达18．73亿港元，比当日所有蓝筹股（质优股）的历多亿成交总和还
要多。 


第三章　延续未了的梦


　　盈动短时间内的惊人升幅，一定程度上与香港股民受到美国纳斯达克创业板指数不
断创出新高的影响而疯狂追捧科技股不无关系，但要维持股价的增长，不能光靠炒作，
盈动必须要有实质性的、高增长的盈利支持。 

　　盈动1999至2000年处于投资阶段，收益并不明显。据证券界估计，盈动2000年年度
营业额，估计约仅3100万港元，到2001年有2．01亿港元，2002年为8．23亿港元。若以
现今欧美投资界常用的币值对营业额比率（Price－Revenue RatiO）作为股价高或低的
指针，显动未来三个年度的PRR分别为1800借、229信及68倍。 

　　李泽楷为盈动设计了一个宏伟的蓝图，将其主要业务分为三部分：第一是物业投资
及发展项目“数码港”发展计划，第二是投资互联网的基金公司CWh（Cyberworks Ven－
ttl。），第三，也是最重要一个，是与英特尔合作的PCC（Pa－cific Conve侣nce Co
叮）omtion）亚洲互动资讯服务。按照李泽楷的意思，盈动要像美国CMGI一样，发展为
一间Vopera一non，并购与营运并行。Voperation是Venture（企业）及Oper－ation（营
运）的合写。盈动用CWV专责并购，而“数码港”及PCC宽频服务则是营运部分。盈动数
码动力是盈动拓展集团属下的一间互联网公司，也是最重要的一间公司。除盈动外，盈
动还继续活跃于新加坡的股票市场，投资当地的大型物业及公用电力等，市值共520亿港
元。而规模较小市值只得四亿港元的盈动保险，就经营有别于信息科技的保险业务。电
视为媒，宽频上网 

　　在商场竞争中，维护领先优势的策略可以有很多种，比如美国经济学家迈克尔·波特
曾经提出有三大维持领先优势的策略：价格策略顾客服务领先策略以及特定服务领先策
略。 

　　三种策略的采取可以根据各个公司的具体情况以及竞争对手的特点来决定。比如价
格领先策略，选用这种策略的公司必须要有极大的把握，确定自己能在价格定位上长期
领先，以低价来提供给顾客同样品质的商品或服务，但这项策略具有很大的局限性。它
实际上是一种压低成本然后与顾客分享的手段，这种压低成本主要依靠采用高新科技以
提高效率、降低劳动成本与物质资源成本来获得，它的局限性就是，成本不可能无止境
地压低，到一定程度之后，价格降低不下来了，所谓价格领先策略也就不攻自破，所以
它毕竟不是长久之计。 

　　至于特定服务领先策略，是指专注于某一特定市场，服务于某一特定顾客群，它的
独特之处在于，运用其他两种策略，专注于提供极佳的服务给某一特殊对象。波特认
为，如果公司自信能够提供比其他任何公司都好的服务，那么就可以选择此项策略。它
的关键在于提供优质产品专业服务。这对于充满野心。希望把网上世界改造得更宽更广
更深入的李泽楷来说，是较好的选择。 

　　李泽楷把这种策略发展成为一个完整的系统。一种企业文化。利用先进的技术，为
顾客提供宽频上网服务，即PCC，就是他的特定服务领先策略。 

　　PCC是李泽楷10年前卫星电视梦想的延伸，李泽楷曾表示虽然出售卫视给他带来了可
观的利润，但如果当时没有那么做，又是另一番景象，可能在电视网络技术上，他会走
得更快。因此，李泽楷想借助PCC了结自己那个未竟的电视梦。 

　　与卫视理念一样，李泽楷希望将西方已有的资讯带给亚洲区。早在1999年盈动就已
经与英特尔签署协议，共同开发阿C亚洲互动资讯服务。由盈动与英特尔六四分成。其发
展理念不仅要向亚太区53个国家。1．l记有线电视用户提供互动电视节目，而且希望透
过电视发展宽频上网服务。盈动成立后，该项计划便注入盈动。盈动现在的策略，是在
建立网站时，与大型有线电视台结盟，为对方提供宽频接线（broadhand 
connectiVity）服务，而电视台则为网站供应节目。 

　　PCC具有无限的发展空间，因为据统计资料显示，大部分亚太地区国家经济发展较
慢，电脑及移动电话的使用并不普及。亚洲区（不计日本在内）的网民数目只有约1200
万户，互联网的普及程度远低于欧美地区，相反有七成家庭拥有电视。以印度为例，全
国目前只有1500万部电脑，而电视机则有6350万部；中国有7op多万有线电视用户，覆盖
率比美国还高。所以，李泽楷决定以电视作为媒体上网，开发亚洲互联网市场，是有一
定的事实根据的。PCC计划以印度。中国。日本为重点攻克对象。 

　　按照李泽楷的构想，PCC先与各地有线电视网络商合作，在有线电视用户的电视机
上，加装一个由PCC与英特尔研制而成的机顶盒（set－top box），令用户将来可透过人
造卫星及有线光纤宽频系统，在接收电视节目之余，同时又可宽频上网，进行各项电子
商贸活动，包括网上购物、银行理财、买卖股票，以及公司之间的商业往来。 

　　硅谷著名科技专栏作家Dan Gillmor对李泽楷及其PCC项目的评价是：“他非常聪
明，只会透露他想披露的事情。他确实是科技界一个很重要的人物，如果PCC成功，将会
是互联网及电讯世界里最重要的实体。作为西方人，我最感兴趣的是他作为富豪的次
子，如何能做大今日的成就。” 

　　1999年12月，PCC终于就经营互联网生意踏出第一步，分别与英国电视体育制作及广
播公司Trans WOrld Inter－national Ltd．及香港的软件方案商Netcel Ltd．合作，发
展网站内容及“企业对企业”Busin，ss toB。。me。s）的电子商贸业务，盈动在两个
项目的初期投资额逾300万美元。 

　　接着，在2000年3月2日，盈动与联想结成技术联盟，联想将设计和制造新一代内置
调制解调器的个人电脑，并在电脑上领先安装应用服务软件，使用户能够高速连接互联
网。NOW正是盈动在2000年分阶段推出的首项真正综合互动数码视像及互联网的服务。协
议中，这种新款电脑将以双方联合品牌命名。此外，盈动和联想还将合作发展专门针对
国内用户而设的互联网内容及定颁互联网服务。 

　　联想集团主席柳传志表示，宽频网络服务。产品及内容在国内拥有庞大的市场需求
及发展潜力，联想集团将其作为业务重点之一。李泽楷也说，这项协议使两家科技领先
公司亲密合作，凭借双方的优势，可为国内提供最优质的电脑。机顶盒和宽频服务。 

　　盈动与联想的合作配合了PCC的发展，增强了盈动实质性的业务能力。 

　　至2000年1月，PCC已与28间亚洲有线网络商签订协议，并不断向外购买节目和与更
多的有线网络商签约，预计PCC将于2001年正式投入服务。PCC的目标不仅仅是收取广告
费及与有线网络商摊分用户月费，其最终目标是要抢先成为亚太区第一个提供电视上网
的服务商，主宰亚洲的互联网市场。风险投资基金 

　　除PCC外，盈动的另一重头戏是投资互联网业务的CWV。CWV是一群专门负责到处寻
宝，入股或收购有潜质的互联网公司的队伍。自盈动上市以来，CWV大大小小共入股了17
间互联网公司，投资约6．08亿美元（约合港币47．4亿元）。这些公司如成功分拆上
市，或CW’V将升值的上市公司股份出售，均会为盈动带来盈利。而且，这些公司也可以
为盈动带来非常可贵的技术保证和服务更新能力。所以说，风险投资是一种非常方便的
快速成长的实现规模化的手段。 

　　在入股互联网公司时，盈动吸取了当年孙正义的日本软件银行投资雅虎（Yahoo！）
的成功经验，领悟到“分散投资”是致胜的法宝。因此，盈动的风险投资不仅包括香港
的一些互联网公司，如东方魅力.时富等，而且它还与CMGI。outblaze。SOftNet等外国
龙头大公司达成互换股份或合作的计划。 

　　以CMGI为例，盈动于1999年9月与CMGI互换股份，发行市值3．5亿美元的盈动新股，
换回3．4％的CMGI股份。3个月后，CMGI的股价升了三倍多，盈动所得的CMGI股份市值也
就升至12亿美元。而且与这些大型跨国集团合作，进一步提高了盈动的声望，加上“滚
雪球效应”，盈动的财力与日俱增。很多区内的互联网公司，从印度到中国大陆，以至
南半球的澳洲，都纷纷向盈动招手。在选择投资机会方面，盈动可谓占尽天时地利。 

　　也许盈动在所有的风险投资项目中有50%完全失败。40％打平，只有10％盈利，但就
是这10％完全可以弥补50％失败的损失，并能再大赚一笔。事实上CWV最终目的是发掘到
一间或几间像雅虎这样的有巨大潜力的互联网公司，有朝一日可以出售股份获利。李泽
楷认为，上市是其中一个目标，另一个目标就是被收购。即使像盈动这样具有一流的机
制和企业文化的公司，也要以收购行为，达到顺利地走向规模化道路的目的。风险投资
为盈动开辟了新的世界。 

　　Outblaze的创办人肖逸称赞李泽楷说：“他非常聪明友善，但（谈生意时）却是一
个好辣的谈判对手。虽然他不算工程师，但他对互联网有很深的认识，而且最重要的
是，他是一个很出色的商人，懂得何时及如何推销（产品），达到最好的成绩。”李泽
楷口口声声说要盈动超越孙正义的软件银行，成为全亚洲第一大互联网公司。那么孙正
义到底是何许人也？ 

　　一比高下 

　　孙正义是网络世界最具影响的人物之一，有“日本盖茨”之称。他因为投资雅虎而
声名大噪。整个投资过程充满传奇色彩，不禁让人拍案叫绝。 

　　1995年，当孙正义找上雅虎的时候，雅虎的股价还没有开始飙升。雅虎的执行官库
格回想当时的情景还觉得很有意思。当时雅虎和软件银行的人坐下来吃了一顿比萨晚
餐，两个小时就达成了一笔价值超过1．01亿美元的投资协议。 

　　1995至1996年，虽然许多投资家都看到网络的灿烂前景，但是投资却极其谨慎，全
世界那么多投资家里，只有孙正义愿意拿出1亿美元投资在单一个网络公司身上，其他的
创业投资公司都只以20（万美元作为投资的上限。对于当时只有55名员工的雅虎，孙正
义仅商讨了几个小时，竟二话木说就丢下1．01亿美元，人们都认为他疯了。不想当年的
一番豪赌，竟令今天的他富甲一方，成为唯一可以威胁盖茨世界首富地位的人。孙正义
向推虎两次加起来3．的亿美元的投资，在短短不到3年内就暴涨到90亿美元。可以说，
孙正义是20世纪末网络股票狂熟的最大收益者。现在，他的公司——软件银行及4个创业
基金拥有约70家互联网公司的股份，市值大约合7000亿港元。 

　　可见，李泽楷要赶超孙正义谈何容易，但要取代他的亚洲老大的地位也不是白日做
梦，因为对世纪是一个充满奇迹的时代，所以，没有一件事情是不可能的，而且李泽楷
还有他最大的优势，就是年轻，这个世界不会亏待有才能的年轻人。 

　　踏进2000年的1月初，盈动顺利跟亚洲第二大的日本光通信联姻，携手收购金力国
际，随后改名为光通信亚洲，专门投资亚太区互联网业务。光通信及盈动都是亚洲主要
的互联网企业，当被问及它们互相间是否存在竞争时，李泽楷回应说，互联网是无边际
的世界，发展空间及市场都很大，对于对手，盈动会采用结盟形式，而不是竞争形式，
这对双方都有利。 

　　虽然盈动只是持股两成的小股东，但光通信与盈动的结盟决非只此一招。不久，位
列世界富豪榜第五位的日本光通信主席重田康光正式宣布，光通信将会在‘数码港”
“落脚”，建立发展亚洲及中国市场的总部，并以盈动为合作伙伴，积极参与“数码
港”项目的发展。能够招来亚太区互联网其中一艘重要旗舰的合作，已为盈动超越亚洲
最大庙值7000多亿港元的日本软件银行迈出了重要的一步。 

　　李泽楷不愧为一位出色的魔术师，将盈动幻变得出神入化。不仅CMGI、光通信，不
少看好亚洲区互联网业务前景的外资基金，都不断向盈动招手，让盈动加入成为它们投
资组合中的一分子，这种千金难买的国际信誉促使盈动的股价继续攀高。另一方面，强
劲的股价也令盈动轻易取得充裕的资金，盈动再利用这些资金到处融资收购互联网公
司，反过来又刺激股价上扬从而形成一个有利于盈动的投资循环。 


第四章　成功之道风险投资，增强财力


　　风险投资互联网公司是显动赚大钱的捷径，在格林斯潘与人合著的《市场指南，规
划与兼并》一书中我夫可以发现盈动成功的轨迹。 

　　在进行大收购之前，格林斯潘认为，评价一个公司是否具备展开收购的实力，与这
个公司的管理水平有着直接关系。 

　　的确，领导者的每一项决策都将关系到公司的命运，他们的收购是否能够成功，是
否能够有效地给公司带来至少预期以内的利益，决定了公司的生死存亡。公司的领导者
在公司员工和客户中的地位，受人尊敬和拥护的程定，是最关键的因素。只有领导者得
到全体员工的信任，同心协力，这样的公司才能发动收购行动。 

　　李泽楷是盈动的灵魂，他不但将自己包装成科技精英，还通过一系列的收购和合作
项目建立起国际知名度，得到公司员工和股民们的信任。 

　　其实盈动的股价也并非只升不跌，在2000年4月初，港股受到美国纳斯达克创业板指
数大幅下跌影响，以盈动为龙头的香港科技股也遭受压力，影响恒生指数在连续多个交
易日累计下跌超过1000点。有分析家认为，这是科技股泡沫引发的一次小型股灾。 

　　然而，盈动的股票非但没有出现股灾中应该出现的恐慌性抛售，不少小股民反而乘
机吸纳盈动的股票。一位接受采访的小股民面对电视镜头自信地说：“我们相信李泽
楷！” 

　　可见，李泽楷三个字的金漆招牌对盈动的影响何其重要，甚至可以说，盈动的存在
是建立在李泽楷个人信誉的基础之上的。 

　　此外，一个高效的管理机制，一种良好。积极奋发的企业文化，是盈动展开大收购
成功的保证。如果公司内部人心混乱，管理者又各怀私心，员工们的积极性。创造性也
就会受到压抑，这样的企业环境，任何一个决策都将引起不满，别说管理好收购过来的
其他公司，甚至自己公司也还需要有能力的人来管理。 

　　李泽楷对企业管理有自己深刻的认识，他深诣，对一个大企业，尤其是科技企业来
说，源源不断的创造力是至关重要的。他力求营造一个公平、积极的企业环境，坚持盈
动的员工在各负其责、各施其职的前提下都有一个良性的平等关系，甚至是公司的一个
实习生，只要他有好点子，都能得到上至李泽楷本人的重视。也正是这种既轻松又充满
创造精神的企业文化吸引了越来越多的人才为盈动效力。 

　　如果公司的领导者受人尊敬和信任，在员工中地位很高，又有一个高效率。能有效
解决问题的管理机制，那么员工的团队精神也就有了。盈动能在极短的时间里成功展开
一系列的大动作，与盈动员工对公司的自信，他们对公司的长中短期目标的理解，对公
司决策的执行度，以及员工间相互合作无间的精神是分不开的。 

　　确实，盈动的软件环境，尤其是管理方面都是领先于同业的。而李泽楷在注重树立
个人形象的同时，也非常注意经营企业自身的形象。他认为，一间成功的公司还应具备
相当的硬件环境。 

　　盈动的写字楼位于香港最昂贵的商业地段，但盈动的办公环境却相当宽敞，尤其是
公司的休息室更布置得温馨舒适，让员工很有归属感。雄厚的技术力量。先进的设备、
公司的形象在客户的心中赢得极佳的口碑。 

　　公司具有了收购的实力，硬件又能够保证收购的成功，那么在收购某个公司之前，
应该进行仔细的和有倾向性的调查，以保证收购的成功率。 

　　收购行为一般都是为了加强科技力量，或者开发新产品，再或者就是为了进入新的
销售市场或新的流通渠道，那么判断一家公司是否适宜于收购，也就应该从这些方面来
考查，除此之外，以下的情况还是必须注意的： 

　　首先，必须调查该公司的财务及资金投向情况。财务是否清楚，是盈是亏，资金主
要投向营销、广告。技术创新，还是投向后勤管理，或者其他不必要的地方，投资的回
报率等也可以用来作为参考。在这方面，李泽楷有盈动的“财技高手”袁天凡帮忙。 

　　其次，还要调查该公司的经营效率。比如为顾客服务的质量的好坏，顾客满意程
度，运作流程是否畅通。快捷，员工的工作热情、工作状态如何，以及该公司的近期远
期计划。 

　　此外，企业文化也应是调查的一个重点。如果是企业文化完全不同的两家公司合并
到一块，必然会存在沟通和决策传达的障碍。盈动对于这一项是尤为重视的。李泽楷认
为，盈动收购的或者进行投资的公司，其企业文化必须与盈动一致或相似，他们都应该
是对工作有着极大的热情、员工素质高、有创意才能的公司，这样才有增值的潜力。 

　　而一个公司的品牌形象，以及与其他同行及合作伙伴的关系，也都不能忽视。一个
品牌突出有着良好合作伙伴的公司，往往会带来许多意想不到的好处；同样，一个品牌
差与合作者关系恶劣的公司，对于收购的前景，会带来不利影响。格林斯潘表示，考察
一个企业是否可以作为收购对象，还要看它是否以顾客为中心，而不是以产品为中心，
也就是说，这个公司的员工必须在整体上表现出为顾客服务的热情。 

　　盈动的几次收购都在事先充分考虑到了这一系列的问题。 

　　创新热情，成功动力 

　　盈动要站在高科技的最前沿，称霸亚洲，就必须维持创新的热情。历史永远没有停
止，市场竞争、商业发展也同样不会停止，只有持续创新才能确保不败。许多深有体会
的商家都把持续创新比作患了幻想症，商家必须不断地回头注意紧追不舍的对手，总是
神经质地觉得有人已经逼近了自己，任何时候都可能向自己开枪。网景公司的总裁吉姆·
克拉克也有同样的感受，英特尔的董事长格鲁夫曾经说：“只有偏执狂才能生存。”可
见持续创新的必要，那么盈动是如何持续地创新，又是如何培养创新热情的呢？ 

　　1．在别人之前想到。李泽楷勤于思考公司的发展前景，对未来可能遇到的事，他都
较早地形成了自己的看法。其实，若等时机成熟时，别人也就可能想得到了。所以最重
要的，是在别人之前想到，这样才可以先人一步。如数码港计划，八大地产商在指责李
泽楷与港府私相授受的同时，有没有想到为什么自己不早点有这样绝妙的构思呢？PCC副
总裁Malcolm Casselles说：“（李泽楷）对人要求很高，脑转得好快，即使他没有告诉
你，也希望你能同时明白他在想什么。他有极强的洞察力，能带领我们向前走。” 

　　2．积极学习，收集市场信息。美国的一些大公司，比如可口可乐、西尔斯百货。
Bellsouth 公司都有自己专门的学习主管，直接对总裁负责，他们的职责就是学习其他
公司的长处，研究其动态，以及收集市场资料，了解世界的一举一动。李泽楷也不例
外，他经常向别的公司借鉴，学习别人的长处，还通过阅读大量的报纸，了解市场最新
动态。在学习中迸发出灵感，这灵感，就是他创新的契机。 

　　3．执行。所有的构想、创新，最终还是要回到执行上来，否则再好的构想也是空
想，只有将构想化为行动，并创造出成绩来，才可以收到实效，也才能证明自己的创新
能力，从“数码港”就可看出李泽楷将构想付之实施是何等的迅速，因为一拖延就可能
丧失掉最好的战机。 

　　4．持续创新。正如亚马逊的总裁贝索斯所说，没有一项科技能够保持永久的领先地
位，同样也没有一项创新可以使你保持永久的优势。从根本上来讲，人类也总是喜欢新
奇的东西，只有新，才能吸引人，持续创新不仅是一种策略，也是一种基本需要。因
此，盈动非常重视不断的革新，致力于不断提高其系统的技术水平。 

　　新无定旨，但又并非所有的公司都具有创新的能力，所有的公司都能保持创新的热
情，关键还是在于公司的精神面貌，即人的所谓气质。盈动的优势就在于它永不衰竭的
朝气，这种朝气会产生出创新的热情。当然这种朝气是可以培养的。多学习、多用心。
多观察，就能创出新的构想来。在网络领域，必须要有不要命的勇气和速度，绝不眨眼
地在这条路上横冲直撞。如果只知道随人之尾而行，不切实际地创新，就会一事无成。
李泽楷对此有深深的体会。 

　　上下一心创辉煌 

　　盈动的成功不仅来自李泽楷一人，还来自于员工共同的热情与努力，团队的精神在
盈动尤为重要。盈动就像是一个大家庭，员工们在里面很自由也很友好地工作着。大家
一起努力工作，享受乐趣，一起创造历史。李泽楷也经常和员工开玩笑，营造互相沟通
的氛围。在营造一个融洽、高效率的员工团队，将精英们进行最佳组合方面，盈动有自
己的企业文化作后盾。 

　　首先，盈动让员工了解公司的精神。盈动要成为“全亚洲最大的互联网公司”，这
一点必须让每一个员工都了解。都理解，然后认同。当员工明白了公司的决策、短中长
期目标之后，会很好地意识到自己的责任，会重视自己对公司的重要性，也就会更愿意
勤奋不懈地实现计划，执行决策，也会更团结地为公司创造利益。 

　　其次，盈动让员工分担责任。团队工作就要分担责任，不只是分配工作，还要让大
家共同参与决策过程，支持决策的计划，了解自己担任的角色，与队友们互相支持、呼
应。分担责任，同样也能让每位员工发挥特长，员工之间也可以互相建立起信任。 

　　再次，盈动让员工知道自己的贡献。如果告诉某位员工说，盈动的成功与他的贡献
有很大关系，这位员工自然就会感到极大的光荣，工作起来也会更有干劲。在公司里树
立典型，将能干又努力的员擢升到最合适的位置上，都不失为一种好办法，盈动也不忽
略普通员工，让他们与主管一起讨论问题，处理问题，让人人都感觉到盈动属于每一个
人。员工与公司主席平等地一起工作，这种感觉比金钱更有凝聚力。 

　　还有，就是要互相沟通。李泽楷注意与员工的情感交流，让他们对公司产生归属
感。每年圣诞节，他都会亲自决定送什么礼物给员工。1999年他挑了一个背包。一个保
温杯、一支笔。一只Timex手表以及一个盈动“滑鼠垫”。另外，他还会飞往六个地区的
分公司，出席他们的圣诞联欢会，以表示对他们的重视。他还常与员工一起开玩笑，讲
幽默笑话。这对于缓解员工长时间工作带来的疲倦与压力，很有好处。 

　　另一方面，李泽楷对员工也很慷慨。他采用员工股权制，盈动上市初期，便将3％新
股给盈动集团所有员工认购，而且无论员工认购多少股份，都只须缴付1元的象征性费
用。这种做法延续了硅谷的有福同享的公司文化。 

　　员工股权体系是硅谷人能够以网络速度工作的原动力，这种体系在硅谷是无处不在
的。李泽楷将员工股权制引入公司，员工当然心甘情愿为公司赴汤蹈火。 

　　难怪他的员工不论上下，个个都倾尽全力，以公司为傲，合成一队强大的精兵，为
他在2000年的版图争夺战中，再一次写下了辉煌的战绩。 

　　经过一段时间以来不断的扩展，盈动集团至2000年初已是一个员工超过lop人的机
构。作为总舵主的李泽楷，再不能像以往般凡事亲力亲为，他要下放权力，只抓重点，
将业务的执行交给他聘用的人才去办。由此，李泽楷便可利用更多时间，把工作放在构
思发展的概念上，而少于sic万美元的交易，他也不用多于半小时来作决定。 

　　现在他每天上班前，例必收看NBC的财经新闻；上班后首先看报纸（主要是《金融时
报》）及有关盈动的剪报；然后与集团公关胡雪姬联络，看看有无紧急事务需要处理，
之后与盈动董事总经理艾维朗及CWV的同事商议事项。他在公司内做得最多的，是到处不
停踱步，思考集团未来路向。每当有什么灵感时，便从衣袋取出记事簿将意念记下。"我
现在已将很多权力下放，完全不hands On(插手），有时还会故意不回公司，出海吹风，
要他们自己拿主意。”李泽楷说。 

　　盈动猛将榜 

　　一个成功的公司总裁最杰出的特质就是不仅要优先招聘人才，还要把他们放到合适
的位置上，发挥其最高的水平。曾在硅谷“混”过一段日子的李泽楷，除了有过人的投
资眼界，懂得拉拢多间知名科技公司合作以加强本身知名度外，亦深明用人唯才的道
理，不仅网罗了不少科技及财经界人才，还知人善用，特别聘请“六大天王’作为主要
智囊，与他一起为建立全亚洲最大的互联网王国而奋斗。 

　　袁天凡 

　　首先不能不提的，是盈动副主席。给行内人冠以“财技高手”美名的袁大凡。他毕
业于芝加哥大学经济系，1977年已成为投资银行家，1988年出任香港联交所首任行政总
裁，对香港证券市场了如指掌，直至1991年离任后，曾多次掌管与长实有关的公司，包
括长实曾入股的锦兴磁讯等，也试过创业成立海花集团，财技无可置疑。与海裕大股东
蔡世亮不欢而散后，这位打工皇帝曾蛰伏了好一段时间，后受到李泽楷的慧眼赏识，在
1996年7月正式加盟盈动拓展集团，担任李泽楷的副手，专掌盈动的融资及负责替公司
“护航”。 

　　艾维朗 

　　艾维朗是盈动董事总经理，在香港电信界颇负盛名。他在澳大利亚新南威尔斯州大
学机电工程系毕业，早年参与澳洲电信市场开放的计划。1”3年，他受聘于香港政府，
出任电讯管理局局长，香港电信市场能打破垄断局面，他立了不少汗马功劳。任内地引
入新固网商及PCS经营商等竞争机制。在资讯科技及广播局成立初期，他出任特别政策顾
问。1997年香港回归，高官本地化，他才离职。正因为他对香港电信条例及行业发展趋
势相当熟悉，又在亚太区电讯业内甚有名望，瞬即被盈动招揽，负责盈动与英特尔合资
的互动数码服务项目，帮助盈动拓展高科技领域。 

　　长清华 

　　现为PCC行政总裁、专责向投资界推广盈动业务的伍清华，是发展PCC的另一名大旗
手。他毕业于香港中文大学工商管理系，曾任香港电讯董事总经理，未跳槽到盈动之前
是数码通行政总裁，“得意之作”是协助新鸿基地产分拆数码通上市，令数码通得以跻
身恒指成份股。他是电讯业内实战经验丰富的“老油条”，也历任多届香港通讯业协会
会长，在业内的江湖地位甚高。 

　　钟楚义 

　　盈动的另一位董事是“六六天王’冲年纪最轻的钟楚义。他在1988年加盟渣打银行
企业财务部，1990年及1992年分别出任奔达国际董事兼总经理及加入中策，后来转投盈
动怀抱，负责直接投资业务。他是盈动的“猎人”，为盈动物色各地有潜质的互联网公
司入股。 

　　杜波德 

　　杜波德在1997年8月加盟盈动旗下新加坡上市旗舰盈动亚洲拓展，出任行政总裁。之
前，他是和黄地产董事总经理。据盈动集团发言人透露，杜彼德过往只在和记黄埔及盈
动任职，对李氏父子可谓忠心耿耿，而且他在地产方面具多年经验，会主力帮助盈动投
资地产。年轻时的他曾在香港大学读书，主修房屋管理。 

　　梁伯韬 

　　粱伯韬不单是李泽谐麾下爱将，更与袁天凡是“最佳拍档”，得信佳这个收购案就
是由他和袁天凡一起策划的。梁伯韬曾在BNP百富勤工作，而BNP百富勤与盈动合作策划
收购得信佳，并在以后盈动收购香港电讯过程中大力协助，相信与梁伯韬的努力不无关
系。 

　　李泽楷除了有六大天王作为旗手，还吸纳了不少科技人才，如PCC副总裁Malcolm
Casselles，先后取得麻省理工及斯坦福大学的电脑学位。曾为美国朗讯科技、日本NTT
及苹果电脑工作，并创办了NetNoir．corn，成为最受黑人欢迎的网站。他甘愿搁置美国
的事业来港，完全是因为PCC在亚洲的规模庞大。而只有26岁的Cybethe汰sWnmf6副总裁
陈增欣，自新加坡来港后，便以盈动为家，经常在写字楼内工作至深夜，有时干脆睡在
公司。主管PCC的MichaelJohnson，毕业于美国纽约大学电影及视像艺术学院，是卫视的
开国元老，自1990年由和记电讯跳槽帮李泽楷搞卫视至今，是电讯及电视制作方面的鬼
才。短短1年，盈动成长到今天这样的"根深叶茂”，人才的优势是显而易见的。 

第五章　盈动是泡沫吗？


　　虽然盈动的股价刷新了香港股坛的两个第一，但据美资高盛证券当时的研究报告，
利用综合营业额预测、贴现现金流量及网络客户估值三项股票价值评估方法（以未来5年
营业表现作准），盈动的合理价值（fair value）只是每股9港元，当中PCC占7．5港
元。CWV 占1港元，“数码港”占其余0．5港元。而实际上，盈动的股价达到每股20港
元，市值超过1700亿港元，比起它应有的股价高出十几元，许多人不禁要问：‘盈动是
否存在泡沫？不仅盈动，事实上，现在，许多科技股都存在这个疑问，要分析它们，就
要对整个网络经济作宏观分析。 

　　泡沫经济 

　　什么是泡沫经济？衡量一种经济是否是泡沫经济的标准是什么？网络经济究竟是不
是泡沫经济？或者说有没有“泡沫”和“虚火”的成分？目前围绕这些话题进行的争论
颇为激烈。许多经济学者尝试从不同角度对此进行研究，从而得出了各种不同的结论。 

　　1999年，世界经济的前景在人们眼中显得异常不明朗，这并不是由于世界经济的历
史趋势真的不明朗了，而是因为原来的规则已经不起作用，而新的规则正在形成之中，
全球胜经济结构转折期特有的矛盾交错，又适逢世纪之交，更使人们感到未来世界和经
济发展的扑朔迷离，于是一些经济学家终于忍不住提出了质疑：今天炒得沸沸扬扬的科
技和网络经济正在成为一种泡沫经济吗？ 

　　那么什么是泡沫经济？ 

　　关于‘泡沫经济”的定义，经济学家几种常见的解释是： 

　　——泡沫经济是投机者出于高功利预期并形成社会群体热潮所产生的其价格与利益
超常规上涨的经济现象和文化现象。 

　　——高速发展带来更高的价值期望，产生了泡沫经济，泡沫经济是经济高速发展时
期的一种难以避免的现象，这种现象是随着经济过热而产生的，也是一种合乎规律的必
然现象。 

　　——泡沫经济不是任何一个时期。任何一个国家、任何一个时代都可以创造出来
的，泡沫经济只能产生于经济繁荣大发展时期，没有相应的经济发展作基础，休想有
‘泡沫”出现。也就是说，泡沫经济的出现是整个社会对繁荣充满信心的表现。 

　　从上述几种解释可以看出，泡沫经济是一个专门术语，它有特殊的内涵，是高速
度。高消费带来的高价值而产生的违反价值规律。超常规的一种经济和文化现象，一般
发生在经济繁荣的大发展时期，经济大失控人混乱的年代。 

　　众所周知，实现经济持续、快速、健康发展必须以实物经济和全社会劳动生产率的
提高为最高准则。也就是说，尽管货币、资本、金融工具在经济的发展特别是新经济的
发展中具有十分重要的作用，但更为重要的仍然是实物经济，实物经济包括物质性经济
和服务性经济，是经济发展的基础，它占整个国民经济的比重应当很大，当泡沫资本从
实物经济中吸取大量的财富，超常规地掠夺榨干实物经济的实际价值，导致实物经济无
法支撑整个经济的实行，或者人们发现从“实物”到“纸上利润”之间的转化过程太
长、差距太大，甚至根本不可能实现的时候，投资恐慌和金融体系崩溃就有可能随时发
生。结论是，判断债务、股市、期货及其衍生金融是否成为泡沫资本的标准，首先要判
断物质性经济服务性经济等实物经济是否实现了真正的良性增长，是否真正依靠劳动生
产率的提高。这就是说，网络经济是否是泡沫经济，要看网络经济的增长是否有实物经
济支持，是否真正实现了劳动生产率的提高。 

　　网络时代到来 

　　今天，推动互联网经济高速发展，特别是互联网概念股持续倍增的内在动力，是信
息技术快速发展，以及‘之所导致的生产与服务成本的下降和产品经济向服务经济的转
型。 

　　关于互联网络的爆炸性增长，1998年4月15日美国商务部发表的研究报告《浮现中的
数字经济》中作出了现实的描述。 

　　——全世界使用互联网络的人，1996年尚不足4000万，到1997年底，超过了1亿。一
年多的时间中翻了一番。 

　　—1996年12月时，大约有62．7万个互联网络域名被登记注册。到1997年底，被注册
的域名数量翻了一番，达到150万个。 

　　——目前互联网络的通信量每ito天增长一倍，互联网上的交易量每100天增长一
倍。 

　　——1998年，互联网至少有3．2亿个网页，到1999年底达到30多亿个网页，增长近
10倍。 

　　——1997年全球电子商务的交易额为250亿美元，预计2002年将超过3000亿美元。 

　　互联网这种近乎疯狂的增长震惊了世界，以至于许多专家断言人类新的文明时代已
经到来。尽管还不能够像半导体技术一样，大致估计出互联网络的倍增极限和倍增周
期，但是，无论是工业、流通业、金融业还是媒体传播业，无论是政府、企业还是事业
机为，所有的目光都投向了这场围绕半导体和互联网络的出现所发生的变革。第三次浪
潮掀起的信息化革命，有力地支撑了网络经济的高速增长。 

　　对于信息技术的进步及其对经济和社会发展的强大推动，是否会以现有的增长势头
一如既往地保持下去，网络经济是否会实现持续增长，美国朗讯科技公司贝尔实验室作
出了精确的分析和预测：历年以后，半导体和光通信的应用最终成为现实，信息技术产
业发展达到高峰期，人类真正进入信息化社会。 

　　从现在起到2012年，集成电路将还有6代技术和产品，最后达到0．1微米技术水平，
并可在一个芯片上集成l％多亿个元器件。波分复用技术（DWDM）和包交换技术（IP）的
成熟并广泛地投入商用，将使通信网的建设和经营成本成百上千倍地下降。在这个技术
水平下，全球形成1万亿美元／年的集成电路市场，支撑6至8万亿美元／年的电子工业市
场，进而支撑1万亿美元／年的信息服务市场。传统产业在整个国民经济中的比重大大下
降，信息技术产业压倒一切传统工业，成为21世纪经济的主导产业，经济增长的主要贡
献和就业的主要机会来源于信息技术产业，全球经济一体化，将进入高增长。低通胀房
就业的时代。 

　　据美国商务都估计，1996年和1997年美国信息技术产业价格下降使整个经济的价格
指数整整下降了1个百分点。因此，信息技术产业对经济增长的实际贡献要比名义贡献指
标所表现出来的还要大得多。 

　　据估计，近几年来，实际经济增长中信息技术产业的贡献平均超过了25％。信息技
术的广泛应用还给一些传统产业带来了生机和活力，使这些传统产业的效率倍增。这表
明信息产业已经成为美国经济的主导产业和支柱产业，数字经济已经成为美国经济增长
的主要动力。正因为信息技术和产业的持续性影响和作用，从增长、就业、通货膨胀和
生产率各个方面考察，美国当前的经济形势都处在历史的最好时期。1996年至1997年，
美国经济的实际增长为3．8％，新增就业岗位300万个，通货膨胀维持在2．3％的低水平
上，经济部门的生产率增长了1．9％。目前，美国的失业率和犯罪率是24年来最低的，
通货膨胀率是30年来最低，政府的福利性开支是27年来最低，30年来第一次实现了预算
的收支平衡。 

　　从美国商务部的研究报告和贝尔实验室对未来产业的预测分析，不难看出，世界经
济结构正在进行由传统工业经济向现代信息经济、由物质性经济向服务性经济的转型。
与此相对应的是，资本与财富由工业资本家向信息资本家进行转移。传统产业的每况愈
下与网络经济的兴起形成了巨大的反差，传统产业货币和财富的减少，正是网络经济货
币和财富的增加。这意味着网络经济特别是互联网概念股，已经持续获得了实物经济的
支持。因此，从世界经济的长期和总体发展趋势来看，网络经济的强势增长已经成为不
可阻挡的必然。当然，这并不排除一些互联网企业以及网络经济增长进程中出现的个别
“泡沫”和‘虚火”成分。 

　　信息资产膨胀 

　　对于网络经济特别是互联网概念股是否有泡沫成分，从传统的工业货币价值观看，
收入是抬物质资产的实际收益，而股票价格应是前者的名义形式。从信息价值观看，股
票价格虽然是一种名义形式，但它代表的不是“物质资产”，而是“物质资产十信息资
产”。信息资产包括品牌。预期市场占有率。用户信息与规模。未来市场需求控制等无
形资产。事实上，后者更加起着决定性的作用。 

　　在工业文明向信息文明过渡的进程中，网络经济的新规则是：财富货币转移方向，
将是在信息资产支配物质资产中形成的名义价格对传统财务收入保持较高比率的地方。 

　　利用这样一个观点，我们可以解释为什么互联网股票会在增长过程中几倍地超过其
他财务收入。在互联网股票价格中，不仅包含了工业财会标准衡量的物质资产的作用，
更包含着信息资产的贡献。显然，这里的财务收入，只是一个工业价值的概念，是工业
性质的财富，它并不能对应整个财富。人们看好盈动的股票，不光是看好它的工业市场
能力，更是在肯定它的信息市场能力，“数码港”。PCC。CWV都是这种能力的反映。许
多人都不能确知靠信息概念到底怎么能实现财富的转移，盈动的案例提供了证据。 

　　另外，通过巴菲特与盖茨这两个代表工业经济与网络经济的人物也可以证实这一结
论。巴菲特先生是世界股票大王，但是声称从不关心股票的盖茨凭微软股票，轻松摘走
巴菲特多年世界首富的桂冠，令一生兢兢业业研究股票的巴菲特黯然失色。可以认为，
巴菲特和盖茨实际上代表了目前世界上正在转型之中的两种经济规则，盖茨代表互联网
高科技股，遵循信息法则。今天，互联网公司股票搅乱了整个华尔街的传统秩序，也就
是说信息法则正在取代货币法则。结果，经过100多年工业社会财富积累的工业资本家，
正在不知不觉中将自己的财富转移给信息社会的新宠儿们。 

　　工业资本家惊恐这个无法控制的财富转移进程，而人们对于财富转移背后新规则的
认识也尚未取得一致意见。1998年7月12日的《华盛顿邮报》刊登了一篇题为《低估互联
网宠儿》的文章，认为当前的互联网股票狂涨现象是“泡沫网络”。文中强调，股票价
格建立在收入基础上，股票产生向股东的现金流，或者是马上作为股息，或者是在利润
被再投资于公司时最终作为资本增值，因此，离开利润，股票是难以确定价格的。作者
认为，买一家受欢迎的互联网公司股票就是简单地猜谜或打赌。 

　　对于盈动等网络股高于财务收入的部分，传统经济学家认为这是“虚火上升”，有
泡沫经济成分，这部分价值不应归于他们，而且早晚要掉下来；而新经济的观点则认
为，盈动等网络股高于财务收入的部分，是信息价值创造的收入，这部分价值应稳定地
归于他们，而且还会越来越大。这正是传统经济与新经济的根本分歧与分水岭。当新经
济取代旧经济时，传统观点总认为新经济只是在分配旧经济的财富，而不是在创造新的
财富。事实上，对于网络经济是否是泡沫经济的争论，是对信息技术产业是否将实质性
地改变世界经济结构的争论，是对人类社会是否将从工业文明进人信息文明，从而对现
实的政治。经济。文化、体制进行变革和重组的争论。 

　　网络经济是浪潮本身还是浪潮中浮出的泡沫，答案已经不言自明。在走向未来的信
息化变革中，网络经济的新法则正在接受检验。历史将证明，互联网股市上发生的财富
转移，从短期看不排除“虚火”和‘泡沫”的成分，但从长期的发展过程看，由于信息
资产日益加深对货币资产的支配，信息资产将按照自己的逻辑，形成自己的市场，创造
自己的财富，货币资本将无可避免地交出自己的财富。这才是问题的实质。 

　　因此，盈动现在的股价是有它的信息市场能力作为支撑的。不过，由于互联网市场
竞争激烈，34岁的李泽楷，当不断为集团开发新业务时，能否与六大天王全面地管理好
盈动？此外，一旦人们对新经济的认识越来越透彻，对待科技股的态度趋于理智和冷
静，导致科技股出现调整，盈动以至李泽楷均将遇到重大考验，面对从商以来的新挑
战，他又能否成功跨越，这些都有待时间去证明。正如格林斯潘所说：“历史会作出定
断。” 

　　李泽楷对高科技行业的见解是：‘高科技是个高风险和涉及大投资的领域，高科技
公司需要不断寻求进步，发展新项目，适应资讯时代的转变，才能在市场上立足。”他
的话语不难让人感受到他面对未来挑战的信心。他正用一个个行动将理想付诸实现。 


第五篇　购电讯再创神话


　　争拗了一个月的香港电讯收购战尘埃落定。盈动与英国的大东电信局达成协议，盈
动以现金力。股票方式，收购大东所有的54％香港电讯股票，涉及金额约359亿美元，从
此结束了这场亚洲历史上最大的并购活动。 

　　　 
                                  第一章　烽烟又起

　　2000年2月，香港和新加坡发生了一场世纪大战，香港盈动的主席李泽楷和新加坡电
信主席李显扬为争夺香港电讯的控制权，展开了一场激战。整场收购战史无前例盛况空
前，令李泽楷再创高峰。 

　　盈动与新加坡电信两虎对峙，令香港电讯并购战烽烟四起，扣人心弦。持续一个多
月的战事既激烈又精彩，各路英雄备种关系都被卷入其中，不到最后一刻都不知道鹿死
谁手。2000年2月29日是闰日，闰日四年才碰到一回。这一天香港电讯的母公司大东电报
局正式表示，愿意转让香港电讯的控制权给李泽楷掌握的盈科数码动力，整个收购过程
涉及金额359亿美元。小鱼吞大鱼，盈动收购香港电讯的消息一经传出，引来了巨大的轰
动。 

　　香港电讯近来每年都有超过100亿港元的收入；而李泽楷的盈动1999年才成立，当时
还没有实实在在地挣到钱——1999年中期报表显示，盈动亏损了3970万港元，这场以弱
并强的收购战注定要被写进MBA教程。 

　　以收购期间的股票价格计算，盈动与香港电讯的市值之和达6000亿港元，这个数字
仅次于在香港上市的中国电信和汇丰银行，名列第三。而李泽楷的身家也随着并购水涨
船高，直逼其父李嘉诚。 

　　事实上，香港人已经不满足于拿李泽楷和他老爸比，在他们看来，李泽楷的身家超
过李嘉诚只是一个时间问题。他们更愿意拿他跟世界首富盖茨比，认为李泽楷的身家虽
然不及盖茨，但他致富的速度却远远超过了盖茨：微软的股价在2000年2月以前的26个月
里劲升了16倍，平均1个月升0．6倍；而盈动的股价在盈动借壳上市以来的9个月里上涨
了50多倍。 

　　在并购香港电讯之后，盈动的实力大大地增强，成为亚洲最大的互联网企业已指日
可待。你方唱罢我登场 

　　大东：走为上策 

　　香港电讯的大股东是英资公司大东电报局，大东是一家跨国公司，其员工超过4万
人，在全球70多个国家和地区都有自己的业务，它持有香港电讯54％的股票。 

　　香港电讯是大东旗下最重要的公司之一，它的业务包括固定电话网和移动电话、国
际电话。卫星通讯。互联网接入服务以及电讯成套系统等。从财务报表来看，香港电讯
的币值2000亿港元左右，盈利相当稳定健康，每股净资产为3．18港元，这几年每股盈利
始终保持在亚港元左右。 

　　在外人看来，香港电讯是一只能下金蛋的鸡，大东怎么说不要就不要了呢？这还得
用资本市场的语言来说明。在资本市场里，“想象力”似乎是比现实的盈利更重要的东
西，香港电讯现实的盈利能力固然不差，但是它给资本市场所提供的“想象力”已经很
有限了。事实上，香港电讯的股价长期徘徊在20港元左右，也就是说，它的市盈率（所
谓市盈率就是股价与年盈利之比）长期是20信上下。 

　　在以前，香港电讯在香港的地位相当于国内的中国电信，享受独家经营权。这是能
为资本市场提供“想象力”的东西，而今，这个权利已经被香港政府用赎买的方法给剥
夺了。现在，香港地区有电信经营牌照的公司达9家之多，虽然香港电讯还是不可动摇的
龙头老大，但不可避免地要受到竞争的压力，这样，它在资本市场的魅力就要大打折
扣。 

　　更要命的是，香港毕竟只是个拥有有数百万人口的弹丸之地，电信市场的发展潜力
很有限。而发展国内的业务是一个能看得见的增长点。在这方面，香港电讯也做了不少
努力：它先后给在香港上市的中信泰富和中国电信让出股份——中国电信持有香港电讯
10％左右的股份，是其第二大股东，以期换来他们的帮助，打开进入中国电信市场的大
门。但中国电信管理部门的强硬态度没有给香港电讯一个好的结果。没有了独家经营
权，没有了继续发展的空间，香港电讯就失去了在资本市场上的吸引力。再加上大东毕
竟是一家英国公司，在1997年之后，继续呆在香港的理由也不太多了。1999年7月，大东
高层换上了一个新的班子，考虑到经济的。政治的因素，新班子决定兵退香港，集中力
量在欧洲搞更受资本市场欢迎的互联网。 

　　盈动：赚钱最实际 

　　李泽楷曾表示，香港电讯的现有人才。宽频技术及移动电话业务是吸引他并购香港
电讯的原因，这个说法应该不会是言不由衷，但是，它恐怕不是最主要的原因。因为香
港电讯毕竟缺少市场想象力层不然大东也不会撤了。 

　　李泽楷为什么花大价钱和别人抢购香港电讯，这要从盈动的发家过程去分析。在收
购香港电讯前，盈动尚无业绩，即使是最乐观的估计，盈动当前每股净资产也不超过0．
7港元。“数码港”本身没有多少油水，而且该项目的效益得等到数年后才能看到。所
以，盈动很可能在2000年还是亏损的，即使盈利，其市盈率也将高达数千倍。 

　　对一个传统企业来说，这样的经营状况根本不足以支持那么高的股价。要维持高股
价，对盈动来说，只有两条路：其一般续高高地扛着互联网新经济的大旗，维持一个
“高科技”的形象；其二，迅速地产生一定的利润，维持‘房成长’切形象。在第一条
路上摩泽楷的财技可以说几乎发展到了极致，不到一年时间，已令盈动的市值从3亿港元
飙升至1000多亿港元。而且香港人炒股惟美国人马首是瞻，美国的互联网企业既有亏损
的，也有高达数千倍市盈率的，这也给盈动帮了不少忙。 

　　入主得信佳后，盈动不断地和世界著名高科技企业换股，不断地并购和成立互联网
公司，同时推广其PCC业务，一次又一次地强化了自己“高科技”的形象。未来的盈动也
许会类似于一个大型企业风险投资基金，不断地投资和并购高科技企业，在条件成熟的
时候，再把某些公司推到资本市场上去，就像软件银行投资难点一样。 

　　但是，这一切说得再好也都是‘概念”的成分多一些，要保持其股份，单靠“概
念”不是一个长远之计。而对偏好实在的人来说，吸引力就更少了，这也是大东为什么
不大愿意全部接受盈动股票的原因（此是后话）。所以对盈动来说，迅速提高业绩就显
得尤其重要。要提高业绩，最现成的办法就是购并盈利能力比较强的企业，香港电讯显
然是一个比较合适的并购对象。 

　　首先因为电讯和互联网的联系本来就比较紧密，并购这样一个企业不但不会对盈动
“高科技’懒形象有很大的负面影g亢，反而增强了其ICP与ISP合作的实力；另一方面，
香港电讯的盈利能力很强，如果能把其一部分业绩注入盈动，至少在张面上看来，盈动
的业绩也就能得到迅速的改善。 

　　一个20多倍市盈率的企业（香港电讯股份20多港元，每股盈利1港元左右）和一个数
千倍市盈率的企业（如果盈动不再亏损，并因此而有了所谓的市盈率的话）的结合，势
必会大大改善后者的财务报表。这恐怕是盈动并购香港电讯的根本动因。称霸亚洲燃战
火 

　　李泽楷曾对传媒表示过，要达成合并收购的“美满婚姻”，最好是找“同文同种”
的对象。打过几次胜仗后，不用一年，盈动的版图已扩大了不少，到了2000年1月，李泽
楷这次所锁定的目标，正是一个历史悠久、实力强大的“同文同种”王国，它就是香港
币值最大的电讯公司——英国大东电报局旗下的香港电讯。 

　　早在1999年6月，大东电报局已有出售香港电讯之意，到了2000年1月初，盈动慢慢
受到消息的吸引，开始认真研究并购计划。李泽楷一直都觊觎香港电讯的庞大规模，希
望透过其发展完善的宽频网络，配合盈动的PCC业务，使其可在短期内超越日本软件银行
及光通信，称霸亚洲。 

　　不过，盈动要收购成功，要具备相当数额的现金作饵，才能吸引正急需资金调动的
英国大东电报局，所以首先需要解决的问题正是钱。可是盈动的市值虽过千亿，但手头
可动用的现金只有240亿港元，并不足以收购香港电讯这头巨象。故李泽楷静观其变，以
便找寻适当的时机。香港电讯固然是个靓女，毕竟事涉2000多亿港元，能出得起嫁妆的
集团也寥寥可数。大东明知肯定有香港公司有意收购香港电讯，但它并不希望顺顺利利
地让它们得到香港电讯。英国人首先将新加坡电信这只海外猛虎引来，目的就是要让香
港电讯被抢购，以便自己待价而沽。一位专业人士当时评论道：“把新加坡电信引到香
港来，本来就是为了引起抢购。这是英国人惯用的一招，印度和巴基斯坦之间的克什米
尔问题就是一个经典例子。” 

　　大东招来的新加坡电信甚有来头，它是新加坡国有电话公司，由新加坡内阁资政李
光耀的次子李显扬执管，市值2600多亿港元，拥有四倍市盈率，手中可动用的资金达930
亿港元，比盈动多数倍，颇具实力。 

　　同香港电讯一样，新加坡电信也面临着发展空间狭小的问题。在新加坡那一亩三分
地上进行了精耕细作之后，它随时都想发展一块自己的“殖民地”。如果能并购香港电
讯，新加坡电信便会成为世界第六大电信公司，这对急于扩展生存空间的新加坡电信来
说，显然有不少吸引力。2000年1月24日，新加坡电信跟香港电讯同时公开宣布它们已经
发展至可以“山盟海誓”的阶段，期望可尽快‘订婚”，达成收购协议。 

　　这个始料不及的消息，令李泽楷大感愕然。香港各界的反响也很强烈，香港人似乎
不大愿意让一个外国的国有企业控制他们的通讯业。 

　　给新加坡电信抢先一步，李泽楷的如意算盘一时不能打响。他本想找新加坡电信合
作，但遭到拒绝，于是，他急忙部署新的战略。首先，他向香港电讯股东之一的中国电
信‘请救兵”。作为第二大股东的中国电信，拥有香港电讯10％的股份，闻知大东仓促
决定把香港电讯出售给新加坡电信，同样大感不悦。基于“同仇敌忾”，中国电信逐暗
示盈动可以随时“进攻”。而盈动也得到香港电讯非执行董事李国宝从旁鼓励，注射了
一支强心针。机不可失，盈动决定冒险饰演“第三者”，“横刀夺爱”。 

　　资金是困扰盈动收购香港电讯的最大问题。英国人对盈动的股票不感兴趣，他们更
乐意接受钞票。但盈动手头根本拿不出那么多钱，为了解决资金问题，盈动展开了大规
模的集资行动。市场传出消息指，在中国电信穿针引线下，李泽楷在农历新年期间飞往
北京，亲自拜会中国金融界权威人士，希望中国金融界予以财政协助。 

　　李泽楷有意收购香港电讯的消息不知道是谁走漏了风声。2月10日下午，这一消息在
伦敦的股票市场广泛流传，经过香港数份报章在翌日大肆报道后，盈动。长和系及香港
电讯的股价显著上扬，恒生指数很快升上17400点。尽管长和系在11时宣布与收购无关，
跟盈动‘划清界线”，但盈动与香港电讯股价仍大升两成，香港电讯更飙升至20港元，
一洗以往备受冷落的颓风。由于升幅非比寻常，两只股票遂于下午开市后双双停牌。 

　　眼见骑虎难下，盈动唯有授命华宝德威及中国银行国际部出任财务顾问，被迫在未
有充分准备的情况下，向大东电报局正式提出收购计划。2月12日，盈动的财务顾问首次
与香港电讯会面商谈，但经过连日的谈判，双方都是半推半就，未有具体意向。千钧一
发扭乾坤 

　　为了增加收购香港电讯的本钱，盈动一方面进行配股，以每股23．50港元配售2．05
亿股，筹集10亿美元。另一方面着手向银行贷款。可能是得到了有关方面的指示，中国
银行积极配合盈动，2月14日，在证券商BNP百富勤。中银国际的帮助下，这项配股在2个
小时内就完成了。可见其效率之快。要是在国内，做一次配股，从申报材料算起，少说
也得半年时间吧？贷款也没有用多长时间，一个星期后的2月22日，由中国银行、汇丰银
行。巴黎国民银行以及巴克莱银行等四家银行组成的银团答应向盈动贷款130亿美元，折
合港元1千多亿。其中中国银行占50亿美元，汇丰占40亿美元。盈动将以香港电讯股份作
为这笔巨额贷款的抵押品，整项过渡期贷款分为6个月及一年期两部分。 

　　同时，盈动的两家战略性伙伴美国的CMGI及日本光通信各向盈动注资5亿美元，其中
CMGI的注资是留作为大东套现手上部分盈动新股之用。这两家公司成了盈动与新加坡电
信抗衡的另一股势力。CMGI及光通信均为全球互联网投资的龙头公司，有网股“伯乐”
之称，在完成增持股权后，CMGI与光通信在盈动的持股比例增至3．5％及人5％。有这两
个战略合作伙伴的注资，盈动如虎添翼。 

　　大笔的融资增强了盈动收购的实力。 

　　可是消息再次提早外泄，盈动不能在情人节2月14日复牌，而香港电讯在同一天恢复
交易后，在抢购消息的刺激下，股价暴涨，从停牌前的17．65港元涨至对．65港元，并
以26．4港元报收。到了下一个交易日，盈动复牌，股价升至26港元，市值也已超过200
亿港元。由于股价发生了变动，谈判的基础就不同了。 

　　在“子弹”充裕的情况下，盈动提出了两个收购方案，即分别为纯股票方案和混合
式方案。根据方案一，盈动将以l．1股盈动股份换取1股香港电讯股份。按此方案计算，
香港电讯每股为双．37港元，市值380亿美元，约合2860亿港元；根据方案二，每股香港
电讯可换取0．7if6股盈动，另加7．23港元现金。按此方案计算，香港电讯每股为对．
98港元，市值359亿美元，约合2700亿港元。后者的优点在于能够有大量现金套现，比较
符合急于卖掉香港电讯套取现金的大东的要求。而新加坡电信和大东谈判时，股份在16
港元上下，所以新加坡电信开出的价码也就是16港元左右，按照新加坡电信的出价，香
港电讯的总值不到300亿美元。 

　　盈动新方案的提出使其与新加坡电信争购香港电讯的战情变得峰回路转，新加坡电
信的如意算盘给打破了。本来新加坡电信希望利用收购香港电讯称霸亚洲，其后进军全
球，集团也因此制定了一系列新的业务重组计划，但没料到盈动横刀夺爱，还先发制人
提出新的收购方案。 

　　不过，处于劣势的新加坡电信并没有投降。就在盈动宣布将于三天后即2月29日就收
购香港电讯作最后公布之际，新加坡电信为提高现金收购能力，争取到传媒大王默多克
的新闻集团的注资，新闻集团以现金10亿美元入股新加坡电信4％股权，双方合作在新加
坡开展互联网、电视及移动电话业务。收购战变得更具国际性。 

　　有了这笔价值10亿美元的筹码和注资后更强大的业务作后盾，新加坡电信总裁李显
扬飞抵伦敦，亲自向大东董事局提交新的收购方案，以求力挽狂澜。新方案将现金部分
的比例增加到8港元，而每股香港电讯可换取1股新加坡电信，按此计算，香港电讯每股
为对．14港元，市值2562亿港元。虽然在市值上不如盈动，但由于现金的比例较大，加
上其业务比较稳定，再有新闻集团入股后的业务支持，对于作风一向保守的大东会有很
大的吸引力。 

　　默多克的突然杀入增添了并购战的变数，新闻集团所发的新闻稿更不讳言协助新加
坡电信竞投香港电讯股权，其高调行动可见阻挠盈动夺魁的决心。 

　　面临新加坡电信和新闻集团的围攻，李泽楷颇感压力，他曾感慨地说：“默多克先
生的建议给了我们一个12个小时的不眠夜。” 

　　不过盈动也非等闲之辈，其部分高层早已在伦敦恭候多时，积极备战。两派劲敌云
集伦敦，希望尽最后的努力。盈动与新加坡电信的争夺战进入了白热化阶段。 

　　前面已经提到李泽楷在1993年在卫星电视买卖过程中与默多克交手，李泽楷曾就此
事接受电台采访，坦言出售卫星电视为他带来丰厚利润，奠定了他发展个人事业的基
础，可见默多克与李泽楷有一定交情。那为什么默多克会在最关键时刻出钱助新加坡电
信对抗盈动呢？背后动机的确耐人寻味。是否真如新闻集团所言，是为了与新加坡电信
建立全球优质数码传输网，还是另有玄机？ 

　　据说，默多克之所以插手，是因为他发觉买卫视其实是“买贵货”后，一直都耿耿
于怀，这次终于找到一个好机会，可以将李泽楷一军。 

　　另一方面，新加坡电信散布烟幕，说准备向香港法院提出诉讼，控告银团之一的汇
丰控股在为香港电讯的独立董事担任顾问期间，曾接触新加坡电信寻求与香港电讯合并
的机密资料，但又为盈动筹组银团贷款，它认为汇丰的这种做法违反了利益冲突条款。 

　　当上市公司涉及重大收购及合并项目时，一般都会聘请财务顾问。这次收购战中，
新加坡电信和盈动以及香港电讯的母公司大东电报局，都聘请了财务顾问，香港电讯额
外聘请财务顾问。根据香港的收购及合并守则的规定：由于收购或合并牵涉股东利益，
董事局为了小股东的利益着想，有权聘请独立的财务顾问，在实际情况下，财务顾问的
主要责任是为客户与对方讨价还价，争取最大利益。汇丰在香港电讯争夺战中的角色，
便是要为香港电讯独立董事分析新加坡电信和盈动的收购建议。新加坡电信这一招，目
的很明确，就是要破坏盈动的贷款计划，使之知难而退。 

　　盈动与新加坡电信斗得难分难解，为粉碎谣言，香港政府甚至中央政府均表明了不
会出面干预的态度，毕竟香港的电信市场已经开放了。香港政府一再表示，并购是个纯
粹的商业问题，作为奉行“积极不干预政策”的香港政府来说，它所要做的是保障全体
香港市民的利益。香港政务司陈方安生表示，对于香港电讯由哪一间公司收购，政府没
有意见，它关注的是保持整个电讯服务范围内的公平竞争，以及有关持牌人能够符合持
牌条件，合并事宜没有牵涉任何政治因素。 

　　2月25日，盈动停牌。原因是香港证监会向盈动施压，要求盈动交代收购香港电讯的
最新进展，提高市场透明度，让投资者了解情况，避免连日来因揣测而令该股股价持续
上升，造成不公。 

　　2月27日，大东召开董事局会议，商讨盈动与新加坡电信提出的收购方案和条件，但
直到2月28日，大东仍未公布最后决定，盈动恢复买卖。显示双方的协议还没有达成。不
过，扑朔迷离的收购战终于在2月29日划上了句号。当天盈动发出通告指出，大东董事局
已选择了盈动的“混合方案”，以出售其持有的香港电讯五成四股权。这样，大东净赚
了400亿港元。大东董事局还提出，如果股东选择混合式方案，他们所收取的现金用于购
买更多的盈动股份的话，可享有特殊优惠，盈动每股作价仅为18．62港元，远低于22港
元的市价。 

　　当然捞了一大笔的大东也没有过桥抽板，马上将手中的盈动股票抛售套现。其行政
总裁华莱仕表示，大东有可能继续持有约15％至16％的盈动股权，并承诺不会在6个月内
出售，即使6个月后，大东最多也只能出售其持有的一半盈动股权。华莱仕形容盈动和香
港电讯的结合将为双方创造新的商业机会。他说：“扩大后的盈动，核心业务焦点将是
为亚洲消费者提供的宽频互联网服务，这存在巨大的潜力。我们认为大东电报局和扩大
后的盈动有许多合作的机会，这项服务包括提供全球的互联网际协议服务。” 

　　香港电讯董事会审议盈动收购计划期间，盈动与香港电讯的股价均上涨了3％，显示
市场对两家公司的合并充满信。0。在取得香港电讯董事会通过后，盈动会在7个半月内
全面完成收购。李泽楷表示，如果全面收购香港电讯的计划顺利的话，只需2至3个月。
届时，香港电讯将被除牌，其资产变相并入盈动，盈动和香港电讯合二为一，组成新公
司，以PCCW －HKT为新公司的名称。 

　　由于盈动向香港银团贷款78OJ乙港元，假设年利率为7厘，一年就要支付54．5亿港
元，加上730亿港元可换股债券的21．5亿港元年利息，新公司将要背上逾100亿港元的财
政负担，即使中国电信和香港政府外汇基金愿意选择股份代替债券甚至现金，盈动可以
减轻包袱，但每年支出的利息仍然超过80亿港元。故此，新公司可能在短期内分拆香港
电讯的业务出售，这样对于四大银行来说，承担的风险就没有想象中那么大，何况还有
香港电讯的股票作抵押。中国银行港澳管理处主任刘金宝表示，亚洲金融风暴之后，香
港银团贷款出现萎缩，很长一段时间内没有组织大型的银贷活动。盈动收购香港电讯过
程中能成功组成金额庞大的盈动银团贷款，对推动金融市场资本的发展是有益的。 

　　新加坡电信未能成功收购香港电讯，大部分的传媒和学者均认为新加坡电信是失败
者。但新加坡国立大学金融会计系汪康懋博士却认为：新加坡电信退出收购是明智的决
策，理由如下： 

　　－。380亿美元的收购价过高，香港电讯近年来传统的电话业务下降，公司盈利也下
降。宽频业务刚起步，而且宽频主要面对中国内地市场，与其花巨款收购香港电讯，不
如直接和中国相关的宽频业务公司建立策略联盟。 

　　二。香港电讯以往管理层曾下决心削减成本，拟对员工减薪一成，但造成全体员工
罢工，港府出面干涉才使减薪动议作罢，在这种背景下，新加坡电信在收购成功后对香
港电讯的管理将较难执行，如派员去处理或管理，可能遭当地雇员反对，如完全依靠当
地管理层，有可能无法确保新加坡电信股东的利益。 

　　三。因收购所需现金庞大，相当比例需用换股形式，但新加坡电信流通资金仅占20
％，如大东方面要求现金，新加坡电信更难以承受。 

　　四.香港电信业已开放，有电讯公司9家，香港电讯之垄断地位已丧失，大东看到此
才放弃。新加坡电信有实力。有管理经验，将有许多机会可以用更低成本和方式进入中
国的电信市场。 

　　通过汪康班博士的分析也可从一个局部了解盈动在收购香港电讯后要面对的问题。
据分析，盈动在吞并香港电讯后，接下来要处理的是如何重整电讯业务。李泽楷表示，
要待9至18个月后才考虑将低增长的流动通讯业务分拆上市或出售。而据证券界人士分
析，盈动可能只保留重组后香港电讯中的互联网业务，理由是互联网业务有高增长的潜
力，但这类业务必须有完整的配套服务，相信盈动可能出售流动通讯及固定网络，只为
其宽频网络保留一批配套服务。 

　　正如分析家所言，4月12日，也就是盈动收购香港电讯的一个多月后，盈动即宣布与
澳洲最大的电信集团TeLstra组成策略性联盟，双方协议合作成立两间新公司，在亚太区
拓展移动电话、互联网及电讯服务。 

　　Telstra将投资约30亿美元（约合234亿港元），其中包括：购买15亿美元盈动可换
股票据；分拆国际业务，以15亿美元购买香港电讯移动电话业务的四成股权，与盈动合
组新的移动电话公司，并会尽快将新公司上市。 

　　有关协议在盈动正式入主香港电讯后即可生效，到时，盈动会与Telstra组成互联网
骨干公司（IPBackbone）及提供以澳洲为基地、面向全球的互动＊TML内容服务，同时亦
会利用Telstra的网络，在澳洲发展推动盈动旗下的NOW内容。应用程式及宽频。 

　　香港电讯现有约100万移动电话用户，预计合并算入Telstra的客户后，会有300万客
户。这次盈动发行的可换股票据的作价，以签订意向书前30天的平均收市价厘定，作价
为19．742港元，为6年期票据，首4年息率为3厘，后两年的息率为5厘，Telstra可于任
何时候行使该批票据，行使价为对．69港元，较作价有两成溢价。如将所有认股权行
使，约占盈动与香港电讯合并后的2％股权。 

　　李泽楷在宣布这项消息时说：“与Telstra完成交易后，盈动负债将减至48亿美元，
约374．4亿港元。”他否认这种做法是分拆香港电讯业务，并表示没有出售海底光纤，
只是将之成为一间网络协议骨干公司，盈动并不是由互联网公司淡化电讯公司，而是发
展成为互联网基建公司。他表示，因以后的业务发展，香港电讯不会裁员。 

　　香港电讯行政总裁张永霖表示，盈动为电讯引入策略股东是件好事，过去受区域局
限，但相信这次与Testra的合作可令集团的互联网骨干及移动电话业务迈向国际，但他
不同意盈动与Telsha合组新公司是将香港电讯“拆骨”，并称即使盈动将来为合营公司
引入其他策略性伙伴，香港电讯也会持有超过50％的控制性股权。 

　　盈动副主席袁天凡表示，拟定在18个月内把骨干公司分拆上市，但他未透露上市地
点。虽然李泽楷和香港电讯的高层都极力否认这项策略协议是分拆香港电讯业务，但从
其发展计划可知这无疑是分拆的一种作法。这对盈动是件好事，市场对盈动、香港电讯
与Telstra的合作抱乐观的态度。当天，香港电讯股价大升2．5港元，以对．8港元收
市，升幅达13．6％。市场人士指出，透过Telsthe的通讯网络，盈动的互联网业务可进
入澳洲市场，而澳洲市场有其潜力，引入Telsha可增大香港电信市场的占有率，同时也
可解决盈动的财政问题。 

　　盈动电讯成新贵 

　　经过一个月的扰攘香港电讯购并案尘埃落定，市场上一颗悬着的心也终于落下来
了。这场收购战之所以争持得这�